Adapalene/Benzoyl Peroxide

高德美（Galderma）是一家专注于皮肤学领域的全球性专业公司，成立于1981年，总部位于瑞士。公司在皮肤学领域和皮肤科学方面有40余年的历史传承，致力于提供创新、以科学为基础的旗舰品牌和服务组合，业务横跨注射美学、专业护肤和皮肤治疗这三个快速增长的皮肤学细分市场。 2024年，高德美在瑞士证券交易所成功上市（瑞士证券交易所：股票代码为“GALD”）。目前，高德美在全球拥有7,000余名员工，业务遍及约90个国家和地区。 中文名 高德美 外文名 Galderma 总部地点 瑞士 成立时间 1981 经营范围 注射美学、专业护肤 和皮肤治疗领域 /  公司介绍  / 高德美以“每一个进步 为每一寸肌肤”为使命，致力于成为皮肤学领域的全球领导者。高德美致力于皮肤学事业，通过40多年的开拓创新，长期致力于皮肤学领域的研究与探索，积累了丰富专业经验，在注射美学、专业护肤及皮肤治疗三大业务领域构建了整体皮肤学解决方案平台，持续推动行业进步和未来发展趋势。 凭借前沿科学，高德美研发生产出突破性产品，以效果满足医学专业人士、客户和患者的需求。高德美拥有丰富高端旗舰品牌和服务组合，并凭借先进产品管线，持续推出高端新品，扩展产品组合，在不断变化的环境中保持竞争力，推动可持续的高增长。 肌肤状态映射着每个人的生活轨迹，不同人群的皮肤诉求，涵盖了皮肤医学领域的各类场景。高德美持续洞察肌肤问题与实际需求，为患者提供个性化诊疗方案。 /  优势领域  / 作为一家拥有整体皮肤学解决方案平台的公司，在注射美学、专业护肤以及皮肤治疗这三个主要的高成长性市场，高德美都拥有皮肤学领域旗舰品牌和产品组合，全面满足个性化皮肤需求。 高德美拥有科学基础，在皮肤学领域拥有消费者传统。高德美发扬40多年的历史传承并积极投入研发，团队经验丰富，包括皮肤科医生和医学专家，研发平台拥有跨产品类别的创新引擎和具有潜力的生物制剂管线，产品覆盖皮肤学全面应用场景。 /  产品及服务  / 注射美学 高德美致力于提供科学系统化的美学解决方案，通过整合先进产品与专业诊疗方案，包括：个性化面部美学诊疗评估体系AART与个性美学整体定治方案HIT™等，助力美学专业人士，为求美者带来全面、个性化的美学体验。 旗下产品组合覆盖四大系列——Relax（放松）、Refine（精雕）、Refresh（焕活）、Regenerate（再生），满足消费者从轮廓重塑到肤质焕新的多元进阶需求。 放松：以注射用A型肉毒毒素（吉适®）为代表的肉毒毒素产品，可暂时性放松肌肉、改善皱眉纹。 精雕：瑞蓝®系列玻尿酸，凭借NASHA®、OBT™和Skinboosters NASHA™技术，具备填充与塑形功能。 再生：塑妍萃®聚左旋乳酸填充剂有独有的PLLA-SCA™微粒。PLLA-SCA™能够快速作用于皮肤的三层结构，渐进式刺激人体自身生成胶原蛋白和弹性蛋白，PLLA-SCA™ 能够帮助逐渐恢复容量、紧致提升与改善肤质。塑妍萃®的效果最早可在治疗后一个月显现，且效果持续时间可长达两年。 焕活：瑞蓝·唯瑅®，焕活肌肤；瑞蓝·智臻®，精修肤质。 瑞蓝®（Restylane®）为高德美旗下透明质酸填充剂品牌，其产品基于NASHA®、OBT™、Skinboosters NASHA™ 、NASHA® HD等技术平台开发。自1996年在欧洲上市以来，瑞蓝®已在全球多个国家和地区投入使用。瑞蓝®系列产品获得美国FDA、欧盟CE、中国NMPA等全球多国和地区批准，在全球拥有30年使用经验、逾7700万成功案例，在中国（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省）的使用经验超过16年。此外，公司发起临床研究超20项，具有200余篇权威杂志研究文献支持及大量安全性数据支撑。 塑妍萃®（Sculptra®）是首款拥有临床实证的聚左旋乳酸填充剂。其独特的聚左旋乳酸（PLLA-SCA™），可作用于皮肤三层结构，提供渐进且持久的再生效果。PLLA-SCA™ 能够帮助逐渐恢复容量、提升紧致度、焕发光彩、改善肤质，并随时间推移抚平皱纹与褶皱。临床研究表明，塑妍萃®的效果最早可在治疗后一个月显现，且效果持续时间可长达两年。 专业护肤 高德美旗下敏感性肌肤护理品牌丝塔芙®，于1947年由皮肤科医生创立。近80年来，丝塔芙®致力于推动皮肤科学发展，潜心研发针对不同肤质的敏感肌护理产品，旨在为敏感肌肤提供更佳的解决方案。围绕温和清洁与皮肤屏障修护理念，丝塔芙®构建洁面、保湿、防晒等产品体系。丝塔芙®已为全世界数百万敏感肌人群提供专业的护肤解决方案，产品销于全球70多个国家和地区。 阿莱丝汀肌肤护理®（Alastin®）是高德美旗下国际高端护肤品牌，于2015年创立，由资深整形外科医生Alan Widgerow主导研发，专注于医美效果与皮肤床准备之间的紧密关系，尤其关注项目前后与居家皮肤护理的重要性。其“围程期全程护肤”理念以TriHex Technology®多肽复合修护科技为核心，采用“清除—再生—重塑”三重机制优化皮肤床环境和皮肤状态，满足求美者的更高期待。截至2024年，阿莱丝汀肌肤护理®已拥有19项海外专利技术，发表超50篇相关文献，并积累了包括美国在内10年的安全使用记录，得到欧美和亚太众多医美专业机构的认可。 皮肤治疗 在皮肤治疗领域，高德美构建了涵盖炎症性皮肤疾病（如痤疮及玫瑰痤疮等）治疗方向药物，在全球范围内形成处方药与非处方药并行布局。公司持续投入研发并建设全球注册体系，不断创新，完善皮肤治疗药物组合。 在大中华地区（含香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省），高德美旗下的主要皮肤治疗品牌包括达芙文®（Differin®）、班赛®（Benzac®）、罗每乐®（Loceryl®）、益碧德®（Epiduo®）和Soolantra®（注：Soolantra®尚未获得国家药监局批准，仅在大湾区少数医院作为港澳临床急需药品销售。）等。另外，曲法罗汀乳膏（Aklief）已在香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省获批。 在海外，奈莫利珠单抗（Nemluvio）等多项创新成果已在多个国家和地区获批上市并开展临床应用。 /  发展历程  / 1981年，高德美作为欧莱雅和雀巢的合资企业成立，最初就侧重于满足消费者需求。 2011年，高德美收购瑞蓝，进军注射美学领域。 2014年，雀巢皮肤健康公司成立，高德美成为雀巢的全资子公司。 2019年，高德美被财团联合收购后成为独立公司。 2020年开始，高德美致力于成为专注皮肤学领域的行业领导者。 2024年，高德美在瑞士证券交易所成功上市，进一步强化资本结构与全球业务布局。 贯穿高德美40余年的发展历程，公司在持续加强自主研发能力的同时，通过技术合作与战略整合不断拓展业务边界，以消费者、求美者和患者需求为中心，逐步构建覆盖注射美学、专业护肤及皮肤治疗的综合布局。 /  在华业务  / 2012年，高德美中国总部在上海成立。在中国，高德美积极推进整体皮肤学战略，经过十余年发展，公司已在中国建立了覆盖注射美学、专业护肤及皮肤治疗三大业务板块的综合布局。2025年，中国市场不仅成为高德美全球业务的核心增长引擎，更跃居为‌全球第二大市场‌。 在注射美学领域，高德美在中国引入涵盖瑞蓝®透明质酸填充剂、塑妍萃®聚左旋乳酸填充剂及吉适®肉毒毒素等产品体系，并围绕个性化诊疗趋势，推广个性美学整体定治方案HIT™（Holistic Individualized Treatment）、个性化面部美学诊疗评估体系AART。同时，还引入全球医美注射专家交流平台GAIN（Galderma Aesthetic Injector Network），搭建美学领域多层次、跨区域、跨学科的学术交流网络，并结合中国求美者面部结构特征与审美需求，支持医美从业人员的规范化与个性化美学实践，助力实现精准个性化医美。 在专业护肤领域，高德美旗下品牌丝塔芙历史悠久，系列产品温和、耐受性好，能有效改善敏感肌5大核心肌肤问题，可有效修护肌肤屏障、改善肌肤干燥、抚平肌肤粗糙、舒缓肌肤紧绷感、减少肌肤刺痛感。同时高德美推出包括经典温和、特殊护理、专业护理三大系列的新产品线，可有效满足消费者的多种护理需求。旗下高端专业护肤品牌阿莱丝汀肌肤护理®，是高德美布局高端功效护肤与医美围程期护肤赛道的核心品牌，依托专研皮肤学科技，打造适配医美项目前准备、项目后修护及日常维养的专业肌肤护理方案，为求美者强韧肌肤屏障、改善肤质状态、提升医美体验，进一步完善了高德美在中国专业护肤市场的全层级布局。 在皮肤治疗领域，高德美持续深化布局，围绕痤疮、玫瑰痤疮及真菌感染等方向构建多层次产品体系。引入达芙文®（阿达帕林凝胶）、班赛®（过氧化苯甲酰凝胶）、罗每乐®（盐酸阿莫罗芬乳膏及搽剂）及益碧德®（阿达帕林过氧苯甲酰凝胶）等品牌。旗下治疗丘疹脓疱型玫瑰痤疮药物Soolantra®（伊维菌素乳膏）则作为“港澳药械通”政策下的临床急需进口药品，引入大湾区指定医疗机构使用，该品种的上市申请正在国家药监局审评审批过程中。 高德美一直致力于成为专注皮肤学领域的行业领导者，高德美的中国愿景是“成为皮肤科领域的 NO.1，成为客户信赖和尊重的合作伙伴、最佳雇主”。 注射美学 瑞蓝®2（注射用修饰透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·瑞瑅®（注射用修饰透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·丽瑅®（注射用修饰透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·丽瑅®·丽多（注射用修饰透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·丰采®（注射用交联透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·定采®（注射用交联透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·唯瑅®（注射用交联透明质酸钠凝胶） 瑞蓝·智臻™（注射用交联透明质酸钠凝胶） 塑妍萃®（注射用聚左旋乳酸填充剂） 吉适®（注射用A型肉毒毒素） 法思丽®（注射用修饰透明质酸钠凝胶） 专业护肤 丝塔芙®产品的使用对象包括成人、儿童和婴幼儿，涵盖洁肤、润肤、防晒等专业护肤的各个方面，为包括敏感肌、油痘肌等多种肌肤类型提供科学的健康肌肤解决方案。 阿莱丝汀肌肤护理®专注医美围程期全程护肤，帮助满足求美者的更高美学需求。 皮肤治疗 班赛®（过氧苯甲酰凝胶） 达芙文®（阿达帕林凝胶） 益碧德®（阿达帕林过氧苯甲酰凝胶） 罗每乐®搽剂（盐酸阿莫罗芬搽剂） 罗每乐®乳膏（盐酸阿莫罗芬乳膏） /  社会责任  / 高德美将环境、社会和治理（ESG）议程作为企业整体战略的核心组成部分，搭建了完善的ESG框架与企业社会责任路线图，持续推进ESG战略落地。 公司通过首次双重重要性评估优化了ESG框架，锚定中期ESG发展愿景，聚焦医学教育与培训、可持续产品与生产两大核心优先事项。 高德美ESG体系以商业道德与公司治理为核心，围绕医护专业人士与客户、患者与消费者、员工三大核心相关方，覆盖产品与服务创新、医学教育与培训、劳工实践、员工敬业度、可持续产品与生产、产品质量与安全六大核心维度，全面践行企业社会责任。其中医学教育与培训、可持续产品与生产为公司中期ESG愿景的两大核心优先事项。 /  可持续发展  / 在ESG信息披露与外部认可方面，2025年公司首次获得审计机构对9项非财务指标的有限保证；同年，在MSCI ESG评级中获得AA级（评级区间为 AAA-CCC），较2024年的BBB级实现大幅提升。 在可持续产品与绿色生产方面： 自2010年以来，高德美用水量减少了33% 自2010年以来，高德美未产生最终进入垃圾填埋场的工厂垃圾 自2010年以来，高德美温室气体排放量减少了61%（范围1和2） 自2010年以来，高德美4家工厂使用99.8%的可再生电力（3家通过RE100认证）——其中2家为碳中和工厂 大多数丝塔芙产品采用生物可降解配方和可回收包装 在公司治理方面： 高德美全球员工队伍中女性占比超56%，公司内部50%的团队管理者为女性 高德美超40%的全球分支机构获得“卓越职场®”认证；其中，高德美中国自2023年以来，连续三年荣获“卓越职场®”认证 高德美建立了完善的风险管理、内部审计及合规管理流程，以支持企业长期稳健发展 /  公益项目  / 张涤生整形外科发展基金会公益项目 高德美自2021年起支持张涤生整形外科发展基金会相关项目，围绕整形与皮肤医学专业发展，合作开展医学人才培养与学术交流等公益活动。通过与专业机构合作，公司积极推动医美行业规范化建设与专业能力提升，促进相关领域的学术发展与人才梯队建设。 “感动，始于肌肤”三江源年保玉则草场生态修复与社区公益捐赠项目 “感动，始于肌肤”是高德美自2023年起，在中国持续捐赠支持的公益项目。项目聚焦生态保护与社区发展，支持三江源黑土滩生态修复行动，通过植被恢复、生态治理及社区参与等方式，支持高原生态系统保护。 在项目实施过程中，公司倡导“生态肌肤”理念，将生态保护与皮肤健康理念相结合，同时开展皮肤健康科普、社区发展支持等活动，提升公众对皮肤健康与环境可持续发展的认知。 截至2025年，已治理黑土滩700亩，捐赠支持“高原仙女”生态巡护队建设，助力南杰赛尕妇女合作社传承“藏族牛羊毛毡与卡片织技术”非遗文化，系统提升高原生态修复与社区可持续发展的能力。 项目荣获第十三届公益节“2023年度社会责任先锋奖”、2024金旗奖全场大奖、「520社会责任日」优秀案例奖等奖项。 “爱传递·再生电脑教室”公益项目 高德美中国支持“爱传递·再生电脑教室”公益项目，将经专业再生处理的办公设备捐赠至偏远地区学校，用于支持计算机教室建设与基础信息化教育。该项目在提升教育资源可及性的同时，倡导资源循环利用与低碳发展理念，亦是高德美在可持续发展方面的本土化实践探索。

近日，致力于成为全球领先的专业皮肤学公司高德美（瑞士证券交易所：GALD）公布了2026年上半年财务业绩。 净销售额达31.34亿美元，首次实现上半年净销售额突破30亿美元，按固定汇率¹计算同比增长24.6%。 国际市场、美国市场及所有产品类别均实现两位数增长，主要由销量增长驱动，并受益于产品组合持续优化。 所有产品类别均保持优于市场整体水平的增长表现。按固定汇率计算，注射美学业务同比增长12.1%，专业护肤业务同比增长16.4%，皮肤治疗业务同比增长67.9%。 通过持续拓展全球市场和差异化创新，高德美进一步巩固了其在专业皮肤学领域的领导地位。其中，奈莫利珠单抗（Nemluvio®）实现净销售额4.33亿美元；新型液态A型肉毒毒素（Relfydess™）已获33个国际市场批准并持续扩大上市规模。同时，公司持续投资于以科学为基础的创新和医学教育。 核心息税折旧摊销前利润2（EBITDA）率按固定汇率计算提升328个基点，高于上半年初始预期。核心EBITDA达到8.02亿美元，同比增长 42.8%；核心EBITDA利润率达到25.6%。 核心每股收益3（Core EPS）增至2.34美元，同比增长68.5%，主要受益于核心EBITDA强劲增长及融资成本下降。 基于强劲的发展势头，高德美将2026年全年净销售额增长指引上调至按固定汇率计算19%至21%（此前为17%至20%），并维持按固定汇率计算核心EBITDA利润率约26%的预期。 “ 高德美2026年上半年取得了强劲业绩，各地区及各产品类别均实现广泛增长，充分彰显了我们整体皮肤学战略的优势。我们即将于9月21日正式进入瑞士市场指数（Swiss Market Index）这一瑞士最具代表性的蓝筹股指数。这不仅是高德美上市以来发展历程中的重要里程碑，也进一步体现资本市场对公司持续发展的认可。基于这一良好势头，我们上调了全年净销售额增长指引，并将继续朝着打造全球专业皮肤学领导企业的雄心稳步迈进。 Flemming Ørnskov 医学博士，公共卫生硕士 高德美首席执行官 01 商业表现 2026年，高德美延续强劲增长势头，持续执行其行之有效的、以增长为驱动的整体皮肤学战略，朝着再创佳绩稳步迈进。预计今年增长将覆盖全部产品组合，并受益于新产品上市及全球市场持续拓展。 2026年上半年，高德美实现净销售额31.34亿美元，首次实现上半年净销售额突破30亿美元。按固定汇率计算，净销售额同比增长24.6%，主要由销量增长驱动，并受益于产品组合优化。剔除奈莫利珠单抗毛净价（gross-to-net）调整的预期影响后，价格因素亦对增长作出积极贡献。第二季度增长势头依然强劲，按固定汇率计算，净销售额同比增长23.8%。 净销售额增长保持广泛覆盖，在高德美前十大市场中的大部分市场以及所有产品类别均实现两位数增长。同时，公司在各产品类别中均继续保持优于市场整体水平的增长表现。 注射美学 注射美学业务上半年净销售额达14.37亿美元，按固定汇率计算同比增长12.1%。美国市场第一季度有利的收入确认节奏影响在第二季度逐步消退。 肉毒毒素业务实现净销售额8.26亿美元，按固定汇率计算同比增长13.4%。凭借持续推进肉毒毒素产品组合战略，高德美在美国市场和国际市场均进一步提升市场份额。吉适®在所有主要市场均保持增长，其中亚洲和拉丁美洲表现尤为突出；欧洲市场在新型液态A型肉毒毒素上市后亦持续保持两位数增长。新型液态A型肉毒毒素在现有上市市场持续保持良好增长势头，获得医疗专业人士和求美者的积极反馈，并新增三个上市市场，其中包括首个亚洲市场——中国香港。与此同时，高德美持续推进新型液态A型肉毒毒素全球监管审批，目前已在33个市场获批，并正在更多国家和地区推进注册申请。 填充剂与生物刺激剂业务实现净销售额6.11亿美元，按固定汇率计算同比增长10.5%，尽管全球填充剂市场仍然疲软。高德美在美国市场和国际市场的填充剂与生物刺激剂领域均进一步提升市场份额，塑妍萃®在两个地区均持续保持两位数增长。公司继续推进产品组合和全球市场拓展，包括持续扩大塑妍萃®在中国市场*的发展，以及推动瑞蓝®在美国新增适应症获批。在填充剂领域，高德美在中国市场*推出了瑞蓝·智瑧™，同时瑞蓝®·SHAYPE™在泰国获得第三项批准，用于颏部塑形适应症。在生物刺激剂领域，塑妍萃®已在印度尼西亚上市，并在印度获批；同时在澳大利亚新增身体适应症批准，可开展臀部、大腿后侧、胸部区及上臂等部位的临床注射培训。 专业护肤 专业护肤业务上半年实现净销售额8.48亿美元，按固定汇率计算同比增长16.4%。 高德美旗下旗舰护肤品牌丝塔芙®和阿莱丝汀肌肤护理®保持强劲增长势头。正如预期，受益于去年同期较低的比较基数，本期业务实现较快增长。美国市场和国际市场均保持增长，其中，丝塔芙®在快速增长的国际市场实现两位数增长，阿莱丝汀肌肤护理®则在美国和国际市场均保持两位数增长。 高德美持续保持优于市场整体水平的增长表现，主要得益于聚焦执行、持续创新及产品组合协同效应的不断释放，电子商务仍是增长最快的渠道。丝塔芙®在中国市场*继续保持出色表现，全球市场则持续受益于现有创新产品的推广，包括美国市场的Cetaphil Skin Activator、印度市场的Cetaphil Baby以及在中国市场*的丝塔芙净痘焕肤精华。阿莱丝汀肌肤护理®在美国专业医疗渠道持续保持优于市场的增长表现，同时高德美不断加快其国际市场布局，继中国大陆市场和澳大利亚上市后，近期已进入日本和中国台湾地区市场。 皮肤治疗 皮肤治疗业务上半年实现净销售额8.48亿美元，按固定汇率计算同比增长67.9%。 业务持续保持强劲增长，主要得益于奈莫利珠单抗的快速放量。同时由于比较基数较低及仿制药上市延后，成熟皮肤治疗产品组合也实现了高于预期的增长。 奈莫利珠单抗在全球持续保持强劲增长势头，上半年实现净销售额4.33亿美元。美国市场仍占销售额的绝大部分，其中特应性皮炎适应症贡献超过结节性痒疹。与此同时，奈莫利珠单抗净销售额首次占皮肤治疗业务总净销售额的一半以上。 在美国市场，2026年6月中旬至7月初，奈莫利珠单抗新增付费患者处方（NBRx）市场份额约占结节性痒疹市场的42%、特应性皮炎市场的9%。产品需求持续旺盛，大多数新接受治疗的患者首次使用生物制剂。 国际市场目前仅占奈莫利珠单抗总销售额的一小部分，但产品上市进程更加迅速。此外，奈莫利珠单抗全球注册审批持续取得积极进展，包括近期获巴西批准用于治疗结节性痒疹和特应性皮炎，并在多个关键国际市场取得新的医保准入，进一步提升患者可及性。 高德美始终致力于推动成熟皮肤治疗产品组合的长期发展。即使面对仿制药竞争持续加剧，公司仍不断通过拓展全球市场及优化产品生命周期管理，持续释放产品价值。近期，美国FDA批准益碧德®（0.1%阿达帕林和2.5%过氧苯甲酰凝胶）用于12岁及以上人群痤疮治疗的非处方（OTC）使用，标志着痤疮治疗领域一项具有里程碑意义的处方药向非处方药转化。 02 科学驱动的创新与医学教育 高德美持续加强以科学为基础的创新研发和医学教育。进一步巩固其在专业皮肤学领域的领先优势。这包括推进覆盖各产品类别的研发管线，并积极探索外部创新合作机会；同时，不断积累新的科学证据和临床洞察，在国际学术大会及公司主办的医学教育平台进行分享。 在创新研发方面，高德美持续推进注射美学领域两项处于临床阶段的生物刺激剂研发项目、皮肤科学护肤领域多项差异化创新研发项目，以及奈莫利珠单抗在皮肤治疗领域的潜在新适应症开发。 针对奈莫利珠单抗，公司已完成未知原因慢性瘙痒症（CPUO）Ⅱ期临床试验患者入组，并持续推进系统性硬化症（SSc）Ⅱ期临床试验患者招募，同时相关研究成果在《硬皮病及相关疾病杂志（Journal of Scleroderma and Related Disorders）》上发表了新的SSc文献。此外，在第一季度公布具有重要临床意义的数据后，公司正持续推进奈莫利珠单抗用于2至11岁中重度特应性皮炎患儿在美国上市申请准备工作。 高德美充分发挥其在国际学术大会及公司医学教育平台的领先影响力，持续发布新的临床研究成果和真实世界证据。在2026年欧洲过敏与临床免疫学学会（EAACI）大会上，高德美公布了奈莫利珠单抗最新突破性研究数据，包括其在中重度特应性皮炎青少年患者中的快速起效表现。此外，高德美还发布了两项大规模全球调研结果，进一步展示其注射美学产品组合满足患者需求的科学价值。其中包括全球迄今规模最大的皮肤质量画像调研（Skin Quality Profiling Survey），以及一项关于求美者和医疗专业人士对抗皱治疗期望的全球调研，为行业提供了深入的患者洞察和临床参考。 03 财务业绩 2026年上半年，高德美实现核心EBITDA 8.02亿美元，按固定汇率计算同比增长42.8%。核心EBITDA利润率提升至25.6%，按固定汇率计算较2025年上半年提高328个基点。核心EBITDA增速超过净销售额增速，高于上半年预期，主要受益于净销售额的强劲增长、运营费用确认节奏的影响以及一次性关税退税收入。与此同时，运营费用的持续优化充分抵消了产品组合变化、奈莫利珠单抗毛净价调整以及随着产品快速放量带来的特许权使用费率上升对毛利率造成的影响。 核心净利润（Core net income）4和核心每股收益（Core EPS）实现更快增长，主要得益于核心EBITDA的强劲表现及融资成本下降。其中，融资成本下降受益于公司于3月通过发行欧元债券成功完成定期贷款再融资。2026年上半年，核心净利润达到5.47亿美元，同比增长66.3%；核心每股收益为2.34美元，同比增长68.5%。 除派发1.04亿美元股息外，高德美继续通过股份回购提升股东回报。2026年3月，在EQT牵头投资财团完成所持高德美股份最后一次加速簿记建档（Accelerated Bookbuild）出售过程中，公司回购价值3.02亿美元的股份，并作为库存股持有。 受益于强劲的现金流创造能力及EBITDA持续增长，高德美进一步优化了财务结构。截至2026年6月底，公司净杠杆率（Net Leverage）5进一步降至1.2倍。 04 展望 2026年仍将是高德美把握增长机遇、持续推动净销售额增长的重要一年。公司全年增长将围绕五大战略展开： 持续推进重点产品上市，包括奈莫利珠单抗和新型液态A型肉毒毒素的快速市场渗透，以及瑞蓝®和塑妍萃®的全球市场拓展，并持续推动专业护肤业务创新； 持续扩大市场份额； 进一步优化财务结构； 持续夯实长期增长基础，增强战略灵活性； 持续加大商业化投入，为未来增长提供有力支撑。 基于2026年上半年强于预期的发展态势，尤其是在专业护肤、皮肤治疗业务和肉毒毒素业务的优异表现，高德美上调了全年净销售额增长指引。按固定汇率计算，公司预计全年净销售额增长19%至21%，高于此前预计的17%至20%。同时，公司维持全年核心EBITDA利润率约26%（按固定汇率计算）的预期，并将在下半年继续围绕重点增长机遇保持投资力度。 2026年全年业绩指引已充分考虑美国已公布关税政策及近期相关政策公告带来的可控影响，同时也考虑了在当前复杂多变的地缘政治及宏观经济环境下，公司应对2026年下半年潜在消费需求放缓的能力。 虽然全年指引基于固定汇率计算，但按照2026年6月底即期汇率测算，预计汇率变动将对净销售额及核心EBITDA金额带来正面影响，但对报告口径下的核心EBITDA利润率产生一定负面影响。 关于高德美 向上滑动阅览 高德美（瑞士证券交易所：股票代码为“GALD”）致力于成为专注皮肤学领域的全球领导者，业务遍及约90个国家和地区。我们提供创新、以科学为基础的优质旗舰品牌和服务组合，横跨注射美学、日常护肤和皮肤治疗这三个快速增长的皮肤学细分市场。自1981年成立以来，我们一直热忱专注于人体最大的器官——皮肤，与专业医务工作者合作，以卓越成果满足求美者、消费者和患者的个性化需求。肌肤塑造了我们的人生故事，由此，我们致力于不断推进“每一个进步 为每一寸肌肤”。 更多信息请访问： www.galderma.com 注释与参考文献 向上滑动阅览 注：由于四舍五入，所列数字相加可能不等于提供的总数，百分比可能无法精确反映绝对数字。所有比率、小计和差异均使用底层金额而非列示的四舍五入金额计算。 瑞蓝®·SHAYPE™、Nemluvio®、Relfydess™、丝塔芙Skin Activator Hydrating & Firming及Cetaphil Baby系列尚未在中国（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省）市场上市 *中国（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省）市场 Constant currency year-on-year growth is defined as the annual growth rate of net sales excluding the impact of exchange rates movements. The impact of changes in foreign exchange rates are excluded by translating all reported revenues during the two periods at average exchange rates in effect during the previous year. Core EBITDA is defined as EBITDA excluding the following items that are deemed non-core: acquisition and disposal; integration and carve-out related income and expenses; onerous contracts; business disposal gains and losses; litigation related items as well as impairment of PPE and intangible assets. In addition, non-Core items include other income and expense items that management considers non-Core, as well as restructuring and reorganization items expected to accumulate within approximately a year to be over a 2 M USD threshold. Items that management considers non-Core may include, but are not limited to carve-out and build-up-related project costs as well as post-acquisition-related accounting impacts. Core EPS is calculated as Core net income divided by the weighted average number of outstanding shares during the period. Core Net Income is defined as net income adjusted for the same items that are treated as exceptional for purposes of defining Core EBITDA, as well as amortization of intangible assets and foreign exchange gains and losses on financing activities. Taxes on the adjustments between IFRS net income and Core Net Income take into account, for each individual item included in the adjustment, the tax rate that will finally be applicable to the item based on the jurisdiction where the adjustment will finally have a tax impact. Leverage is defined as Total Net Indebtedness divided by Core EBITDA on a twelve-months rolling basis. H1 2025 adjustments include 4 M USD litigation, 6 M USD onerous items, 2 M USD M&A, 9 M USD impairments, 4 M USD restructuring, 13 M USD for operating FX losses. H1 2026 adjustments include 11 M USD litigation, 5 M USD restructuring, 2 M USD other items; offset by 9 M USD for operating FX gains. Indebtedness includes financial debt and lease liabilities. Includes assumptions for other income and expenses related to tangible asset impairments, ongoing litigation and onerous items, restructuring charges and others, excluding M&A fees and the impact from Operating Fx. On reported profit before tax. Includes a one-time, non-cash benefit from recognizing deferred tax assets on past tax losses. Includes interest income and interest expense, excluding Fx impact. Factors in the simulation of all foreign exchange rate exposures, including for currencies not listed in the table of exchange rates for top FX impact. 前瞻性陈述 向上滑动阅览 本公告中的某些陈述属于前瞻性陈述。前瞻性陈述是指非历史事实的陈述，可通过诸如“计划”“目标”“旨在”“相信”“预期”“预计”“打算”“估计”“将”“可能”“继续”“应该”及类似表达予以识别。这些前瞻性陈述反映了高德美当时就其经营业绩、财务状况、行业、流动性、前景、增长和战略等方面的信念、意图和当前目标，并可能发生变化。预估财务信息基于管理层当前的预期，可能发生变化。就其性质而言，前瞻性陈述涉及多项风险、不确定性和假设，可能导致实际结果或事件与前瞻性陈述所明示或暗示的内容存在重大差异。这些风险、不确定性和假设可能对本文所述计划和事件的结果及财务后果产生不利影响。由于各种因素（包括但不限于未来全球经济状况、变化的市场条件、高德美经营所在市场的激烈竞争、遵守适用法律、法规和标准的成本、影响高德美市场的各种政治、法律、经济及其他条件，以及高德美无法控制的其他因素），实际结果可能与前瞻性陈述中所述内容有所不同。高德美及其股东（如适用）、董事、高级职员、员工、顾问和代表不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修订任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。您不应过分依赖前瞻性陈述，此类陈述仅代表本公告发布之日的情况。本公告中有关过去趋势或事件的陈述不应被视为此类趋势或事件将在未来继续的表述。本文所呈现的某些信息基于第三方的陈述，对于此等信息或本文所包含的任何其他信息或意见的公平性、合理性、准确性、完整性或正确性，未作出任何明示或暗示的陈述或保证，亦不应就此加以信赖，无论出于何种目的。除非适用法律要求，高德美无任何意图或义务更新、保持更新或修订本公告或其任何部分。 声明：本文系高德美公司新闻稿。本文可能涉及尚未在中国（不含港澳台地区，下同）获得批准的产品或（与）适应症。高德美无意通过本文推荐使用任何尚未在中国获得批准的产品，也无意推荐将产品应用于任何未在中国获批的适应症。如需了解更多有关产品或疾病知识的信息，请详询医疗卫生专业人士。