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2026 年会 · 盛典 亲爱的CPU校友： 九秩春秋，母校立于时光深处；春末申城，我们约一场久别重逢！ 2026 CPU上海校友会年度盛典将于4月26日（周日）在上海张江VOCO 酒店隆重举行，现正式开放报名通道。 1 报名方法 直接扫描下方小程序图片，进入由上海校友会发起的 “2026上海校友年会”活动，点击“我要报名”，填写参会详情即可。 注意：本次年会活动报名，截止日期为 2026年4月24日。 2 日程安排 年会 日程 9:30—12:00 药大创始人闭门会 地点：多功能厅4 12:00—13:00 工作午餐 地点：味餐厅 13:00-17:00 四大主题分会场 （详情见下） 17:30-20:00 年会&晚宴 （详情见下） 生产与研发分会 （多功能厅1） 13:00-13:10——开场致辞 13:10-13:50 主题：创新生物药“研发+生产”的价值实现路径思考——从一个十年磨一剑的交易说起 嘉宾：张淑芬，天境生物企业发展副总裁 13:50-14:30 主题：动态肿瘤免疫芯片：开启T细胞治疗新篇章 嘉宾：蔡幸，上海齐天生物科技有限公司首席 14:30-15:00 主题：生物医药企业投资、并购及BD等外延式发展战略规划与关键点分析 嘉宾：周永强，乐药投资创始人 15:00-15:40 主题：帕利哌酮棕榈酸酯PSG更新解析-LAIs体外BE路径突破 嘉宾：仝新勇，通用技术中国医药则正科技CTO 15:40-16:20 主题：长效注射剂的产业化难题 嘉宾：柯学，中国药科大学药学院副院长、中国药科大学（杭州）创新药物研究院常务副院长 营销与大健康分会 （多功能厅2） 13:00-13:05——开场致辞 嘉宾：苑德浩，中药学院校友会副会长、上海校友会副会长 主持：陆文仪，新浪爱问医生 13:05-13:45 主题：产品围上市期的市场建设和准入策略分享 嘉宾：丁伟，泽璟制药-商业运营副总裁 13:45-14:25 主题：药食同源在大健康产业中的理论创新与实践应用 嘉宾：李任时，药大制药旗下-药大健康产业总经理 14:25-15:05 主题：当前医药行业监管趋势及营销合规转型策略 嘉宾：陈明鑫，三生制药集团-风险合规部负责人 15:05-15:45 主题：以用户需求为中心激活医药即时零售生态 嘉宾：陈琳，美团医药-健康即时零售药企负责人 15:45-16:25 主题：量子时代的组织变革与进化 嘉宾：陆春燕，OCTAVE Institute 音昱⽣命-管理研究院总经理 16:25-17:05 主题：企业香港出海及香港投资机遇 嘉宾：向美玲，香港锐达咨询创始人，领先资产管理团队高级财富管理顾问 产业与投资&医药服务分会 （多功能厅3） 13:00-13:20——开场致辞 嘉宾：张天，中国药科大学上海校友会副会长、产业与投资分会会长、旌迈医药创始人 13:20-13:40 主题：中国医疗服务出海 嘉宾：王阳，生科院校友会副会长、E.A.S.T公司总经理 13:40-14:00 主题：医药新环境下的资本退出路径思考 嘉宾：陈茜，济川药业高级BD经理 14:00-15:00——圆桌会议 主题：生物医药行业二级市场投资思考  15:00-15:20——开场致辞 嘉宾 ：李浩强，中国药科大学上海校友会副会长、医疗服务分会会长、皓阳医药董事长 15:20-16:20 主题：生物药IND申报中美欧CMC主要差异点、法规要点及案例分析 嘉宾：史岑慧，皓阳医药注册负责人 16:20-17:00 主题：抗体类生物制品污染控制策略的实施 嘉宾：钱一忖，皓阳医药质量负责人 医疗器械分会 （多功能厅4） 13:00-13:30——签到 13:30-13:40——开场致辞 13:40-14:10 主题：2026中国医疗器械创新趋势与热点赛道观察：从AI，机器人到脑机接口 嘉宾：戴 婷，医疗器械创新网 14:10-14:40 主题：市场准入的刀锋时刻-以手术机器人为例 嘉宾：陈建东，原直观复星医疗 14:40-15:10 主题：脑机接口的前沿进展与应用研究 嘉宾：张洪剑，上海理工大学 15:10-15:40 主题：2026医疗器械行业投资机会 嘉宾：程 思，医睿星资本 15:40-15:50——休息 15:50-16:50——项目路演 16:50-17:00——会议总结 年会&晚宴 （大宴会厅） 17:30-17:40——会长交接仪式 会长发言 嘉宾：张连山，上海校友会会长、恒瑞医药执行副总裁 会长交接仪式 新会长发言 嘉宾：曹亮，艾伟拓（上海）医药科技有限公司创始人 17:40-17:45——校长致辞 嘉宾：杨勇，中国药科大学党委常委、副校长 17:45-18:05——学校发展、90周年校庆、药大上海研究院落地情况介绍 嘉宾：狄斌，中国药科大学校友会（基金会）办公室主任 18:05-18:10——兄弟校友会致辞 18:10-20:00——晚宴 九秩同根，申城同春，等你入席。

当前，肿瘤已经成为严重威胁人类健康的主要公共卫生问题之一。据国家癌症中心发布数据，2022年，中国约有482.47万新发癌症病例和257.42万新发癌症死亡病例，发病前五位的恶性肿瘤为肺癌、结直肠癌、甲状腺癌、肝癌、胃癌1。世界卫生组织曾提出，1/3的癌症完全可以预防;1/3的癌症可以通过早期发现得到根治;1/3的癌症可以运用现有的医疗措施延长生命、减轻痛苦、改善生活质量2。因此，加强癌症防控扩大肿瘤的早筛早诊早治、肿瘤临床治疗规范化及预后管理保障等对降低我国恶性肿瘤死亡率，提升患者生存质量具有重大意义。 2026年4月15-21日，是我国第32个全国肿瘤防治宣传周。今年的主题为“早防早筛早治 同心携手抗癌”，旨在强调防治关口前移，持续推进病因预防、筛查诊治、社会共治、科普宣教等工作，全面控制癌症危害。 作为一家植根中国、创新驱动的全球化医药健康产业集团，复星医药始终以患者为中心、临床需求为导向，从诊断到治疗，围绕肺癌、乳腺癌、血液肿瘤等重点适应症，构建具有长期竞争力的产品管线，为肿瘤患者提供更可负担的治疗方案和全方位的健康保障。 攻坚核心癌种 创新药矩阵覆盖全病程 复星医药以创新驱动，已在肺癌、乳腺癌、血液肿瘤、罕见肿瘤等治疗领域实现多个“首个”突破，多款创新产品陆续获批上市，填补国内治疗空白，部分产品实现全球范围内的商业化。 在肺癌领域，复星医药子公司复宏汉霖自主研发的创新型单抗H药汉斯状®（斯鲁利单抗）是全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的PD-1单抗，目前已获批4项适应症。截至2025年底，已在中国、欧盟等全球超过40个国家和地区获批，其一线治疗ES-SCLC的美国桥接试验已完成患者入组，计划2026年向FDA递交相应生物制品许可申请。 在乳腺癌领域，复星医药子公司复宏汉霖拥有国内首个获批上市的曲妥珠单抗生物类似药汉曲优®（曲妥珠单抗），其也是中欧美三地获批的国产单抗生物类似药，覆盖HER2 阳性早期乳腺癌、转移性乳腺癌、转移性胃癌，已在全球50余个国家和地区获批上市。此外，自主研发的创新型CDK4/6抑制剂复妥宁®（枸橼酸伏维西利胶囊）也于2025年在中国境内获批，用于内分泌初始或者既往接受内分泌治疗后进展的局部晚期或者转移性的激素受体（HR）阳性、人表皮生长因子 2 （HER2）阴性的乳腺癌患者，全面覆盖晚期HR+/HER2-乳腺癌的一线和二线治疗，能够显著延长患者中位无进展生存期，在用药安全性上具有更好表现，对未绝经患者疗效更佳，更符合中国乳腺癌发病年轻化和实际诊疗的现状。 在血液肿瘤领域，复星医药于2019年推出自主研发的中国首个生物类似药汉利康®（利妥昔单抗注射液），也是中国首个自主研发的CD20单抗产品，可用于治疗非霍奇金淋巴瘤治疗。目前，汉利康®已正式纳入国家医保目录，上市7年，累计惠及超过40万名中国患者。今年4月，汉利康®新增两项适应症获批，成为国内获批适应症数量最多的利妥昔单抗。 复星医药旗下复星凯瑞的CAR-T细胞治疗产品奕凯达®（阿基仑赛注射液）是中国首款获批的CAR-T细胞治疗产品，目前已获批2项适应症，其二线适应症已在2023年6月于中国境内获批，一线免疫化疗无效或在一线免疫化疗后12个月内复发的成人大B细胞淋巴瘤患者也能尽早受益。截至2025年末，奕凯达®已累计惠及超过1000位淋巴瘤患者，被纳入超过110款省市惠民保和90多款商业保险，备案的治疗中心覆盖全国超29个省市、数量超过210家。2024年1月，奕凯达在国内率先推出按疗效价值支付的创新方案，为国内高值创新药品的支付模式探索出一条新的路径。目前，奕凯达®已被纳入首版商保创新药目录，进一步提升可及性。 此外，复星医药子公司复宏汉霖自主开发的达雷妥尤单抗生物类似药HLX15（重组抗CD38全人单克隆抗体）皮下注射剂型（HLX15-SC）的新药临床试验（IND）申请已于近期获得美国食品药品监督管理局（FDA）许可，拟用于一线治疗多发性骨髓瘤，进一步体现了公司在全球生物类似药开发及监管沟通方面的系统化能力。 在持续加大重点癌种创新研发的同时，复星医药同样关怀罕见病患者，罕见肿瘤患者群体小、药物研发少、治疗选择极度有限，存在大量未满足临床需求。复星医药自主研发的复迈宁®（芦沃美替尼片） 是国内首个且目前唯一同时覆盖成人朗格汉斯细胞组织细胞增生症（LCH）和伴有丛状神经纤维瘤的I型神经纤维瘤病（NF1）双适应症的靶向药物，填补了国内罕见肿瘤治疗空白。该产品同时还获沙特突破性疗法认定。此前，国家药监局药品审评中心已将芦沃美替尼片纳入“儿童肿瘤药星光计划试点项目”，适应症为朗格汉斯细胞组织细胞增生症和低级别脑胶质瘤。截至目前，该药品用于儿童LCH、成人NF1的上市申请已获国家药监局受理并被纳入优先审评程序，各项临床进展也在有序推进当中。 肿瘤支持治疗 让患者从“生存”迈向“生活” 肿瘤临床治疗不仅追求延长生存期，更要提升患者生活质量。为了减少患者在肿瘤治疗后，所面临不良反应带来的巨大生理与心理挑战，复星医药创新性地打造了肿瘤支持治疗平台“支点”，管理肿瘤患者在治疗过程中的不良反应，为患者带来更优质、更安全的用药体验，提高患者生存质量。 复星医药在肿瘤支持治疗平台的三大核心产品包括：奥康泽®（奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊），全球首个且目前唯一抑制5-HT3受体和NK1 受体的双通道口服复方药物，可同时阻断化疗相关性恶心呕吐（CINV）两条关键通路，适用于成年患者预防高度/中度致吐性化疗引起的急性和延迟性恶心和呕吐；珮金（拓培非格司亭注射液） 新一代长效重组人粒细胞集落刺激因子，被列为中国I类新药的新一代长效升白药，适用于非髓性恶性肿瘤患者在接受容易引起发热性中性粒细胞减少症的骨髓抑制性抗癌药物治疗时，降低以发热性中性粒细胞减少症为表现的感染发生率；苏可欣®（马来酸阿伐曲泊帕片），全球首个批准用于治疗慢性肝病相关的血小板减少症的口服药物。该类产品，可广泛应用于肺癌、乳腺癌、消化道肿瘤、血液肿瘤等治疗中，助力患者“活得更好”。 布局前沿赛道 持续创新守护生命健康 创新是复星医药发展的核心驱动力。目前，复星医药已形成开放式、全球化的创新研发体系，在夯实抗体和ADC、小分子、细胞治疗等核心技术平台的同时，布局核药、小核酸等前沿技术，兼顾核心管线自主可控和颠覆性前沿技术的早期布局，持续丰富肿瘤领域研发管线，推动创新成果加速落地并实现全球价值。 复星医药持续深耕肿瘤领域，靶向PD‑L1抗体偶联药物HLX43针对晚期非小细胞肺癌(NSCLC) 的国际多中心II期临床研究正在中、美、日、澳等地同步开展，并累计开展十余项HLX43单药或联合其他产品的临床研究，广泛覆盖宫颈癌（CC）、食管鳞癌（ESCC）、头颈鳞癌（HNSCC）、鼻咽癌（NPC）、结直肠癌（mCRC）、胃癌/胃食管交界部（G/GEJ）癌、胰腺导管腺癌（PDAC）、乳腺癌（BC）等，持续探索和挖掘HLX43在实体瘤中的广谱治疗潜力。 复星医药与梯瓦合作开发的PD-1靶向型IL-2融合蛋白ATTENUKINETM免疫疗法FXB0871，为全球范围内尚无同靶点获批上市的First-in-Class创新药物，直击肿瘤免疫治疗的临床未满足需求。临床前研究数据显示，该药物可实现肿瘤消退、增强T细胞浸润并形成持久的免疫记忆。目前已获国家药监局批准开展I期临床研究。 此外，在血液瘤领域，奕凯达®的第三项适应症（用于治疗复发或难治性惰性非霍奇金淋巴瘤（r/r iNHL））的中国境内桥接试验持续推进，第二款 CAR-T 细胞治疗产品布瑞基奥仑赛注射液（项目代号：FKC889）用于治疗成人 r/r ALL及成人 r/r MCL的上市申请已获国家药监局受理。 复星医药始终关注前沿技术，于2025年新设放射性配体疗法(RLT)技术平台星睿菁烜，重点布局肿瘤精准诊疗，核药项目SRT-007顺利启动I期临床试验，初步建立“影像诊断 - 靶向治疗”的诊疗一体化研发路径。 诊断与治疗并肩 让精准医疗照进现实 在持续加大抗肿瘤药物创新研发的同时，复星医药积极拓展医疗器械及医学诊断业务，坚持早筛早诊、精准诊疗的理念，针对胃癌、肺癌等恶性癌种进行产品研发及推广。 滑动查看更多 肿瘤治疗，赢在整合。复星医药持续探索“药械协同”解决方案，为患者带来更多治疗选择。截至目前，直观复星的达芬奇手术机器人于中国境内及港澳地区累计装机超500台、服务患者超86万人。 另一款创新产品Ion支气管导航操作控制系统也于2024年3月获国家药监局批准。Ion支气管镜机器人专注肺部外周结节精准微创诊疗，3.5毫米超细导管在形状感知导航技术支持下，可抵达肺部全部18个肺段的微小病灶，实现早发现、早诊断、早治疗。截至2025年底，Ion系统在中国境内累计装机9台，服务患者超600名，助力肺癌早筛早诊关口前移。 此外，复星医疗器械旗下成员企业复拓知达自主研发生产的JediVision®肺结节标记物放置定位设备于2025年7月获得国家药品监督管理局批准。该产品的获批上市，是AI赋能精准外科领域取得的重大突破，推动肺结节手术进入术中实时导航的新阶段。 未来，复星医药将继续秉持“让每个家庭乐享健康”的使命，持续加大肿瘤领域创新投入，深化全球化研发合作，加速更多创新药、创新疗法、创新器械落地应用，以高质量创新助力中国肿瘤防治事业高质量发展，为实现“健康中国2030”、为亿万家庭的健康幸福持续贡献力量。 参考资料 1、Cancer incidence and mortality in China, 2022, J Natl Cancer Cent. 2024,4(1): 2、中国抗癌协会科普平台《“轻松抗癌.健康守护”--CACA指南肿瘤防治核心科普知识启动!》 声明：本文涉及的部分产品或适应症尚未在中国大陆获批，复星医药不建议使用任何未获批药物。 联系方式 媒体：pr@fosunpharma.com 投资人：ir@fosunpharma.com

综合来看，中国创新药行业正处在一个从“跟随”到“引领”、从“烧钱”到“赚钱”的关键转折点，发展前景十分广阔。📈 强劲的增长势头与市场潜力中国创新药行业近年来展现出爆发式的增长，这背后是研发实力获得国际认可的体现。*   研发成果丰硕：2025年，中国批准上市的创新药数量达到76个，创下历史新高。*   国际化步伐加快：创新药对外授权（BD）交易金额屡创新高。2025年全年交易总额突破1300亿美元。进入2026年，这一势头更加迅猛，仅第一季度对外授权总金额就已超过600亿美元，逼近去年全年的一半。这表明“本土创新-全球变现”的商业模式正在成功兑现。 *   市场规模巨大：多家机构预测，到2030年，中国创新药市场规模有望突破2万亿元人民币。🏛️ 明确的政策支持与产业升级政策层面为创新药的发展提供了强有力的支撑，产业定位显著提升。*   定位升级：2026年的政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，这标志着其战略地位从“培育壮大”升级为经济增长的重要支柱，预示着将在政策、资金、人才等方面获得更系统化的支持。 *   支付体系优化：医保目录实现“一年一调”，加速了创新药的准入和放量。同时，商业健康保险创新药目录的建立，正在构建多层次支付体系，为高价创新药打开了更广阔的商业化空间。🔬 技术突破与盈利拐点技术创新和商业化能力的提升，让行业进入了高质量发展的新阶段。*   前沿技术布局：中国企业在ADC（抗体偶联药物）、双特异性抗体、小核酸药物等下一代药物研发领域已具备全球竞争力，相关研发管线数量在全球占比接近50%。同时，AI制药正在加速打破传统药物研发“耗时长、投入大、成功率低”的困局。 *   迎来盈利拐点：随着产品陆续上市和对外授权收入增加，行业正从“烧钱”阶段迈向“赚钱”阶段。2025年，恒瑞医药等龙头企业业绩再创新高，诺诚健华、百济神州等多家创新药企也首次实现盈利，标志着行业进入了商业兑现的收获期。⚠️ 面临的挑战与未来方向尽管前景光明，但行业在迈向“全球引领”的过程中仍面临一些挑战。*   源头创新待加强：与发达国家相比，中国创新药在“首创新药”（First-in-class）的占比上仍有差距，部分靶点存在同质化竞争的问题。 *   国际化能力需提升：在进军欧美等主流市场时，中国药企在国际化人才储备、专利布局、应对复杂监管环境等方面仍需持续加强。 *   长期资本支持：创新药研发周期长、投入大，需要培育更多“耐心资本”来支持早期的源头创新。总而言之，中国创新药行业正凭借其强大的研发能力、明确的政策支持和巨大的市场潜力，加速从“医药大国”向“创新药强国”跨越，未来发展潜力巨大。 A股创新药题材前10家公司（按2026-03-27市值排序）的核心分析，聚焦核心产品、管线、商业化、出海、风险，信息仅供参考，不构成投资建议。 1. 恒瑞医药（600276）｜市值3,662亿 - 定位：国内创新药绝对龙头，仿创结合+全球化 - 核心产品：卡瑞利珠单抗（PD-1，年销约60亿）、海曲泊帕、吡咯替尼；HER2 ADC（SHR-A1811）、GLP-1管线密集 - 研发：累计投入超480亿，5600+研发团队，14个全球研发中心；24款1类创新药获批，400+全球临床 - 商业化：国内渠道极强，创新药收入占比超60%；与GSK达成125亿美元授权合作 - 出海：GLP-1授权美国Hercules60亿美元；国际化提速 - 风险：仿制药转型阵痛、国际化进度慢于百济、估值偏高 2. 百济神州（688235）｜市值3,587亿 - 定位：全球创新药标杆，首个实现FDA批准中国原研的企业 - 核心产品：泽布替尼（BTKi）：全球70+国获批，2025全球销80亿美元，美国市占33%；替雷利珠单抗（PD-1）覆盖46国 - 研发：60+在研，15项III期；双抗、ADC、CAR-T前沿领先；3款获FDA突破性疗法 - 商业化：全球50+国网络，海外收入占比47%；与默沙东42亿美元、诺华42亿美元BD合作 - 出海：中美欧三地商业化，License-out累计超50亿美元里程碑 - 风险：研发投入高、短期盈利波动、国际化竞争激烈 3. 药明康德（603259）｜市值2,894亿 - 定位：全球CXO龙头，创新药产业链“卖水人” - 核心业务：实验室服务、CDMO、测试；**TIDES（寡核苷酸/多肽）**高增长 - 业绩：2025营收约400亿，净利约190亿；海外收入占比62% - 壁垒：DEL库9000亿分子，赋能1800+新药项目；德国/美国基地产能扩张 - 优势：现金流极强、订单饱满（在手567亿）、AI制药布局领先 - 风险：行业产能扩张、客户集中、汇率波动 4. 百利天恒（688506）｜市值1,184亿 - 定位：双抗/ADC新锐，高成长赛道龙头 - 核心产品：**SI-B001（EGFR×HER3双抗ADC）**进入III期，肺癌/胃癌潜力大；多款双抗、ADC推进 - 研发：聚焦肿瘤，全球首创靶点多；与默沙东、GSK合作 - 商业化：国内快速推进，出海授权预期强 - 风险：尚未盈利、管线集中、临床进度与竞争风险 5. 复星医药（600196）｜市值698亿 - 定位：综合医药集团，创新+器械+医疗服务 - 核心产品：汉斯状（PD-1）、汉利康（利妥昔单抗）、阿兹夫定；mRNA、CAR-T布局 - 研发：2025研发投入超40亿；BioNTech合作mRNA - 商业化：国内渠道完善，医保覆盖广；器械（复星医疗）贡献稳定现金流 - 风险：业务分散、创新药占比待提升、国际化弱于头部 6. 荣昌生物（688331）｜市值698亿 - 定位：ADC赛道出海王者 - 核心产品：维迪西妥单抗（国内首个原创ADC），胃癌/尿路上皮癌；**BL-B01D1（双抗ADC）**年销15亿+ - 出海：与BMS达成84亿美元合作（首付+里程碑26亿），创国产ADC纪录 - 业绩：2025营收32.5亿（+89%），净利7.1亿；2026净利预增429% - 风险：单品依赖、ADC竞争加剧、临床推进节奏 7. 信立泰（002294）｜市值690亿 - 定位：心血管+自免创新龙头，慢病转型标杆 - 核心产品：信立坦（阿利沙坦）、泰嘉（氯吡格雷）；**S086（ARNi）、JK07（JAK）**等创新药放量 - 研发：小分子+生物药均衡，创新药收入占比快速提升 - 优势：现金流稳健、医保覆盖广、研发投入占比持续提升 - 风险：传统药下滑、创新药放量不及预期 8. 华东医药（000963）｜市值622亿 - 定位：工商一体化+医美+创新药 - 核心产品：百令胶囊、阿卡波糖；HDM1002（GLP-1）、ADC、双抗管线 - 医美：少女针等贡献高毛利，现金流强 - 创新：2025研发投入超20亿，创新转型加速 - 风险：医美政策监管、创新药进度偏慢、竞争激烈 9. 科伦药业（002422）｜市值558亿 - 定位：输液龙头转型创新，科伦博泰ADC平台国内第一梯队 - 核心产品：SKB264（TROP2 ADC）、SKD164等进入III期；仿创结合现金流充沛 - 出海：与默沙东合作，累计获118亿美元里程碑付款 - 优势：传统业务托底、ADC管线厚积薄发、出海确定性高 - 风险：创新药占比低、依赖合作方、临床进度 10. 海思科（002653）｜市值618亿 - 定位：特色专科+创新药，麻醉、肠外营养、肿瘤 - 核心产品：环泊酚（麻醉）、多烯磷脂酰胆碱；**HSK29116（BTK）、HSK31858（JAK）**等 - 研发：2025研发投入超15亿，创新药管线快速推进 - 优势：专科壁垒高、医保覆盖广、业绩稳健增长 - 风险：创新药放量节奏、竞争加剧 信息仅供参考，不构成投资建议 11.联环药业（600513）—— 国企转型创新，糖尿病+呼吸+肿瘤三线推进 - 市值/估值：73亿，PE（TTM）-167.67（亏损）- 核心定位：江苏国资，传统泌尿+心血管+创新药双线并进，2024研发投入2.77亿（+95.93%）- 核心管线（6个创新药）- LH-1801（SGLT-2抑制剂，1类）：联合二甲双胍治2型糖尿病；III期完成入组、52周随访中，2026Q1揭盲、拟NDA；药效优于达格列净，对高血压患者额外降压8–10mmHg；与中科院药物所合作，豁免II期- LH-1802（LSD1抑制剂，1类）：急性髓系白血病；I期临床；2026.1获日本专利，合成技术突破- LH-1901（吸入制剂，1类）：COPD；2024.9获批I期；肺部沉积率比传统高30%，填补呼吸吸入剂型空白- LH-2103（2类改良）：良性前列腺增生；I期；与爱普列特协同- 亮点- 国企背景+研发提速，管线兑现预期强- LH-1801为2026年最大催化，有望打破进口垄断- 泌尿+代谢+呼吸+肿瘤四大领域布局，协同性好- 风险：体量小、商业化能力待验证；研发投入大、短期亏损；临床数据不及预期 12、昭衍新药（603127）—— 非临床安评绝对龙头，创新药“卖水人” - 市值/估值：约480亿，PE（TTM）约45- 核心定位：国内非临床安全性评价CRO龙头，全球GLP资质最全、实验猴资源最多 - 核心优势- 资质壁垒：中国NMPA、美国FDA、日本PMDA、欧盟EMA等全GLP认证- 资源壁垒：国内最大实验猴存栏之一，ADC/CGT/小核酸等高难度项目用猴量是普通项目数倍 技术壁垒：ADC、双抗、CGT、小核酸安评领先；2025上半年小核酸订单+50%- 业绩与订单- 2025年净利预增214%–371%（含猴公允价值）- 在手订单约23亿，新签订单+13.3%，ADC/小核酸高增 - 亮点- 创新药出海刚需：中国药企出海必须做全球合规安评，昭衍首选- 大分子/基因治疗爆发：CGT、ADC、小核酸驱动量价齐升- 行业复苏+政策支持：生物医药列为新兴支柱产业，IND数量持续新高- 风险：实验猴价格波动；行业竞争加剧；客户集中；动物伦理监管趋严 核心对比速览（2026） - 全球化最强：百济神州（海外收入47%+） - 管线最丰富：恒瑞医药（24款1类新药） - 出海最猛：荣昌生物（84亿）、百济（50亿+）、科伦（118亿） - 盈利最稳：药明康德、恒瑞、华东医药 - 高成长：百利天恒、荣昌生物、信立泰 投资要点（仅供参考） - 优先看全球化+商业化兑现+管线兑现 - 关注ADC、双抗、GLP-1、CGT等高壁垒赛道 - 警惕研发失败、医保降价、国际化不及预期、竞争加剧 公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。