Ningbo Tianyi Medical Appliance Co., Ltd.

编者按：本文转载自米内网，作者白羽；赛柏蓝授权转载，编辑晓琳 随着A股上市公司近期的业绩披露落下帷幕，现金分红也紧跟而至。 01 77家药企豪气“派钱” 医药股分红送配（2025年年报）10派5以上 据统计，A股有339家医药企业披露利润分配方案（2025年年报），占比超6成。其中，10派5及以上有77家，与2024年同期相比数量增加了7家。达仁堂以10派23.40位居第一，华特达因10派20位居第二，济川药业、片仔癀、凯莱英、健之佳等26家均是10派10及以上。 从细分板块来看，化学制药、医疗器械、中药的数量依旧位居前三。 分红送配（2025年年报）10派5以上中药股 分红送配（2025年年报）10派5以上医药股中，有13家中药企业在列。达仁堂、济川药业、云南白药、片仔癀、东阿阿胶在TOP10中占据5个席位，达仁堂、羚锐制药、华润江中、马应龙均创新高。 达仁堂在2025年度利润分配预案中拟派发现金红利18.02亿元，此前，公司在2025年前三季度利润分配方案中派发现金红利18.87亿元，已于2026年2月实施完毕。两次利润分配方案的资金主要来源于公司前期转让所持有中美天津史克制药25%股权收益与当期主营业务收益，充分体现公司与全体股东共享收益，以实际行动回报广大股东的宗旨。 值得一提的是，中红医疗、东星医疗、万孚生物、兰卫医学等14家亏损医药企业也抛出现金分红方案，2024年同期有15家。而优宁维、诺唯赞、天益医疗均是10派5元及以上，优宁维为首亏，诺唯赞除了给出2025年年度利润分配、资本公积转增股本方案外，还披露2026年中期分红规划。 有投资者在兰卫医学举行业绩说明会上提问，公司仍处亏损的情况下坚持分红，是基于现金流信心还是市值管理考量？未来分红政策是否明确？ 兰卫医学表示，公司分红方案充分兼顾股东回报与公司长期发展。2025年度公司亏损，但其核心是阶段性战略投入、行业周期等原因导致；公司2023年-2025年累计经营活动产生的现金流量净额为10.32亿元，货币资金储备充足，具备合理分红的现金流基础。公司高度重视股东回报，并制定未来三年（2026-2028年）股东回报规划，公司将全力改善经营、提升盈利，并依据制定分红方案及股东回报规划回馈投资者。 02 CXO龙头领跑现金分红榜 2025年度现金分红总额超10亿元的医药股（单位：亿元） 从年度现金分红总额来看，超10亿元的有19家。其中，药明康德以超60亿元位居第一，同时也创下新高；迈瑞医疗和云南白药分别以53.11亿元、46.42亿元排在第二、三位次，达仁堂和新和成均超过30亿元。 药明康德在2025年度利润分配方案中向全体股东每10股派发现金红利15.7927元，共计派发现金红利47.12亿元。在此之前，公司完成中期分红和特别分红合计20.43亿元，2025年度公司现金分红总额67.55亿元，分红比例达35.27%。此外，公司提请股东会授权董事会制定2026年中期分红方案，明确中期分红前提条件，包括公司在当期盈利、累计未分配利润为正；公司现金流可以满足正常经营和持续发展的要求。 迈瑞医疗在2025年虽然业绩承压，但在现金分红方面仍持续回报股东。2025年度利润分配方案派发现金股利3.76亿元，在此之前，公司已派发了3次现金分红合计49.35亿元，2025年度现金分红总额超过50亿元，分红比例达65.27%。公司自2018年上市以来，已连续7年实施分红，截至2025年底，累计分红总额超过300亿元。迈瑞医疗在《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》明确，在具备利润分配条件的前提下，公司原则上每年度至少进行一次利润分配，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的65%。2026年一季度，公司继续大手笔分红，已派发现金股利15.16亿元，分红比例达66.78%。 2025年净利润超10亿元医药股现金分红总额（单位：亿元） 此外，47家净利润超10亿元医药企业中，多家表现亮眼。达仁堂、以岭药业、东阿阿胶3家分红比例均在100%及以上，迈瑞医疗、云南白药、片仔癀、华润三九、鱼跃医疗、甘李药业等分红比例均超过50%。 资料来源：东方财富网、公司公告等 END

精彩内容 随着A股上市公司近期的业绩披露落下帷幕，现金分红也紧跟而至。截至目前，有339家医药企业披露利润分配方案（2025年年报），其中，10派5元以上有77家，达仁堂、华特达因、济川药业位居前三；14家亏损医药企业也抛出现金分红方案。从年度现金分红总额来看，19家超10亿元，药明康德领跑，3家分红比例均在100%及以上。此外，47家净利润超10亿元医药企业中，云南白药、东阿阿胶等表现亮眼。 77家药企豪气“派钱”，云南白药、达仁堂……13家中药企业亮眼 医药股分红送配（2025年年报）10派5以上 据统计，A股有339家医药企业披露利润分配方案（2025年年报），占比超6成。其中，10派5及以上有77家，与2024年同期相比数量增加了7家。达仁堂以10派23.40位居第一，华特达因10派20位居第二，济川药业、片仔癀、凯莱英、健之佳等26家均是10派10及以上。 从细分板块来看，化学制药、医疗器械、中药的数量依旧位居前三。 分红送配（2025年年报）10派5以上中药股 分红送配（2025年年报）10派5以上医药股中，有13家中药企业在列。达仁堂、济川药业、云南白药、片仔癀、东阿阿胶在TOP10中占据5个席位，达仁堂、羚锐制药、华润江中、马应龙均创新高。 达仁堂在2025年度利润分配预案中拟派发现金红利18.02亿元，此前，公司在2025年前三季度利润分配方案中派发现金红利18.87亿元，已于2026年2月实施完毕。两次利润分配方案的资金主要来源于公司前期转让所持有中美天津史克制药25%股权收益与当期主营业务收益，充分体现公司与全体股东共享收益，以实际行动回报广大股东的宗旨。 值得一提的是，中红医疗、东星医疗、万孚生物、兰卫医学等14家亏损医药企业也抛出现金分红方案，2024年同期有15家。而优宁维、诺唯赞、天益医疗均是10派5元及以上，优宁维为首亏，诺唯赞除了给出2025年年度利润分配、资本公积转增股本方案外，还披露2026年中期分红规划。 有投资者在兰卫医学举行业绩说明会上提问，公司仍处亏损的情况下坚持分红，是基于现金流信心还是市值管理考量？未来分红政策是否明确？兰卫医学表示，公司分红方案充分兼顾股东回报与公司长期发展。2025年度公司亏损，但其核心是阶段性战略投入、行业周期等原因导致；公司2023年-2025年累计经营活动产生的现金流量净额为10.32亿元，货币资金储备充足，具备合理分红的现金流基础。公司高度重视股东回报，并制定未来三年（2026-2028年）股东回报规划，公司将全力改善经营、提升盈利，并依据制定分红方案及股东回报规划回馈投资者。 CXO龙头领跑现金分红榜！东阿阿胶、以岭、恒瑞……超10亿 2025年度现金分红总额超10亿元的医药股（单位：亿元） 从年度现金分红总额来看，超10亿元的有19家。其中，药明康德以超60亿元位居第一，同时也创下新高；迈瑞医疗和云南白药分别以53.11亿元、46.42亿元排在第二、三位次，达仁堂和新和成均超过30亿元。 药明康德在2025年度利润分配方案中向全体股东每10股派发现金红利15.7927元，共计派发现金红利47.12亿元。在此之前，公司完成中期分红和特别分红合计20.43亿元，2025年度公司现金分红总额67.55亿元，分红比例达35.27%。此外，公司提请股东会授权董事会制定2026年中期分红方案，明确中期分红前提条件，包括公司在当期盈利、累计未分配利润为正；公司现金流可以满足正常经营和持续发展的要求。 迈瑞医疗在2025年虽然业绩承压，但在现金分红方面仍持续回报股东。2025年度利润分配方案派发现金股利3.76亿元，在此之前，公司已派发了3次现金分红合计49.35亿元，2025年度现金分红总额超过50亿元，分红比例达65.27%。公司自2018年上市以来，已连续7年实施分红，截至2025年底，累计分红总额超过300亿元。迈瑞医疗在《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》明确，在具备利润分配条件的前提下，公司原则上每年度至少进行一次利润分配，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的65%。2026年一季度，公司继续大手笔分红，已派发现金股利15.16亿元，分红比例达66.78%。 2025年净利润超10亿元医药股现金分红总额（单位：亿元） 此外，47家净利润超10亿元医药企业中，多家表现亮眼。达仁堂、以岭药业、东阿阿胶3家分红比例均在100%及以上，迈瑞医疗、云南白药、片仔癀、华润三九、鱼跃医疗、甘李药业等分红比例均超过50%。 资料来源：东方财富网、公司公告等 注：统计截至5月25日收盘，如有疏漏，欢迎指正！ 免责声明：本文仅作医药信息传播分享，并不构成投资或决策建议。 本文为原创稿件，转载文章或引用数据请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

这波牛市难怪医药股就是不涨，反而还不断下跌呢，原来是医药股的业绩不行啊，刚刚我复盘了2025年的医药股业绩，只能说分化非常大，而且大多数公司的业绩下滑幅度，亏损幅度都是惊人的，刚刚我复盘了亏损超过1亿元的，这一篇文章复盘利润下滑幅度超过100%的公司，其中龙头利润下滑4689%，有48个利润下滑超过100%，背后都是3个利空影响的，千万别踩雷了： 2025年年报净利润下滑500%以上的医药股： 华神科技，利润下滑4689%，亏损3.20亿 天益医疗，利润下滑2080%，亏损1622.04万 硕世生物，利润下滑1952%，亏损4107.85万 德展健康，利润下滑1592%，亏损3.45亿 大东方，利润下滑1311%，亏损2.45亿 汉商集团，利润下滑1099%，亏损1.75亿 博晖创新，利润下滑1094%，亏损9192.32万 润达医疗，利润下滑1092%，亏损5.48亿 达嘉维康，利润下滑1012%，亏损2.42亿 大唐药业，利润下滑890%，亏损8318.81万 智飞生物，利润下滑846%，亏损147.23亿 尚荣医疗，利润下滑726%，亏损1.40亿 哈三联，利润下滑679%，亏损3.40亿 神州细胞，利润下滑605%，亏损5.65亿 新诺威，利润下滑549%，亏损2.41亿 2025年年报净利润下滑300%以上的医药股： 复旦张江，利润下滑496%，亏损1.57亿 ST迪瑞，利润下滑478%，亏损2.46亿 万泰生物，利润下滑475%，亏损3.98亿 珍宝岛，利润下滑412%，亏损13.67亿 ST百灵，利润下滑410%，亏损1.04亿 ST万邦，利润下滑402%，亏损1.67亿 双鹭药业，利润下滑369%，亏损3.47亿 优宁维，利润下滑326%，亏损2294.87万 爱朋医疗，利润下滑322%，亏损2402.07万 安必平，利润下滑321%，亏损4702.34万 悦康药业，利润下滑312%，亏损2.62亿 济民健康，利润下滑311%，亏损2.46亿 2025年年报净利润下滑200%以上的医药股： *ST海利，利润下滑282%，亏损3.11亿 康惠股份，利润下滑272%，亏损3.33亿 *ST赛隆，利润下滑266%，亏损1.21亿 润都股份，利润下滑259%，亏损6347.21万 拓新药业，利润下滑250%，亏损6966.10万 万东医疗，利润下滑245%，亏损2.28亿 海特生物，利润下滑233%，亏损2.31亿 合富中国，利润下滑222%，亏损3364.30万 睿昂基因，利润下滑220%，亏损5037.71万 皓宸医疗，利润下滑217%，亏损1.19亿 联环药业，利润下滑217%，亏损9833.24万 百克生物，利润下滑213%，亏损2.63亿 粤万年青，利润下滑208%，亏损448.88万 2025年年报净利润下滑100%以上的医药股： 药易购，利润下滑197%，亏损1285.15万 必贝特，利润下滑175%，亏损1.54亿 共同药业，利润下滑166%，亏损7335.91万 溢多利，利润下滑164%，亏损1977.95万 向日葵，利润下滑156%，亏损438.48万 ST景峰，利润下滑153%，亏损8088.98万 葵花药业，利润下滑152%，亏损2.58亿 东星医疗，利润下滑139%，亏损3794.03万 康众医疗，利润下滑138%，亏损666.68万 百利天恒，利润下滑128%，亏损10.54亿 迈克生物，利润下滑128%，亏损3582.70万 *ST明德，利润下滑122%，亏损1646.07万 益诺思，利润下滑121%，亏损3051.59万 港通医疗，利润下滑118%，亏损264.53万 万孚生物，利润下滑111%，亏损6302.49万 汇宇制药，利润下滑108%，亏损2496.15万 长春高新，利润下滑94%，盈利1.55亿 以上这些公司业绩暴降，背后主要是有5个利空原因，具体如下： 利空1:资产减值型（商誉 + 存货 + 信用减值，一次性 “大洗澡”） 代表公司（跌幅普遍 1000%+） 智飞生物（-846%，亏 147.23 亿） 润达医疗（-1092%，亏 5.48 亿） 德展健康（-1592%，亏 3.45 亿） 珍宝岛（-412%，亏 13.67 亿） 华神科技（-4689%，亏 3.20 亿） 业绩下滑原因 存货跌价（最致命）：疫情后 IVD 试剂、疫苗（尤其 HPV）、中药原料药价格暴跌 + 过期风险，大额计提存货减值。 智飞生物：HPV 疫苗库存 202 亿 +，近效期集中计提跌价。 商誉暴雷：2015–2020 年高溢价并购（IVD、医美、专科医院），对赌失败、业绩不达标，2025 年集中计提商誉减值，一单亏几亿。 信用减值（应收账款炸雷）：医院 / 经销商回款恶化，1 年以上账龄占比飙升，计提大额坏账准备。 案例（智飞生物）：代理 HPV 疫苗营收暴跌 68.84%，库存 + 应收减值超 140 亿，直接由盈转巨亏。 利空2:集采 + 医保控费型（价格腰斩 + 销量萎缩，利润被 “挤干”） 代表公司（跌幅 200%–1000%） 硕世生物（-1952%，亏 4107.85 万） 万泰生物（-475%，亏 3.98 亿） 迈克生物（-128%，亏 3582.70 万） 万孚生物（-111%，亏 6302.49 万） 长春高新（-94%，盈利 1.55 亿） 业绩下滑原因 国采 / 省采价格暴跌：仿制药、高值耗材、IVD 试剂降价 50%–90%，毛利率从 60%+ 跌至 10% 以下，甚至负毛利。 医保谈判压价：创新药、疫苗每年降价 50%+，专利到期后直接 “地板价”。 DRG/DIP 付费改革：医院严控费用，减少非必要检查 / 用药，IVD、高值耗材订单直接 “砍半”。 案例（长春高新）：生长激素纳入医保后，价格腰斩，利润从百亿级暴跌 94%。 利空3:疫情红利消退型（新冠检测 / 口罩需求归零，主业崩塌） 代表公司（跌幅 500%–2000%） 硕世生物（-1952%，亏 4107.85 万） 万孚生物（-111%，亏 6302.49 万） 博晖创新（-1094%，亏 9192.32 万） 达嘉维康（-1012%，亏 2.42 亿） 业绩下滑原因 新冠检测需求归零：疫情期间 IVD 公司（硕世、万孚）靠核酸检测年赚几十亿；2025 年需求彻底消失，收入断崖式下跌 90%+，固定成本（厂房、设备、人员）无法消化，直接亏损。 口罩 / 呼吸机等防护品滞销：价格暴跌 90%，库存积压，计提大额跌价准备。 主业空心化：疫情期间过度依赖新冠业务，常规诊断、药品业务萎缩，疫情后无法恢复，主业崩塌。 利空4:创新药研发烧钱 + 失败型（投入无底洞，回报无期） 代表公司（跌幅 500%–1000%） 神州细胞（-605%，亏 5.65 亿） 百利天恒（-128%，亏 10.54 亿） 必贝特（-175%，亏 1.54 亿） 新诺威（-549%，亏 2.41 亿） 业绩下滑原因 研发投入激增，同质化内卷：PD-1、ADC、GLP-1 等靶点扎堆，100 家公司抢一个适应症，研发费用年烧 5–10 亿，临床成功率不足 10%。 临床 III 期失败，项目终止：大额开发支出一次性计提减值，几年投入打水漂。 出海受阻，国内降价：欧美审批严、竞争激烈；国内医保压价，创新药单价从几十万降至几万，回报周期拉长至 10 年 +，现金流持续为负。 案例（神州细胞）：一年研发烧 5.65 亿，多个单抗 / 融合蛋白项目临床进展不及预期，无大单品落地，持续大额亏损。 利空5:医疗反腐 + 合规趋严型（医院控单 + 罚款 + 渠道崩塌） 代表公司（跌幅 200%–800%） 尚荣医疗（-726%，亏 1.40 亿） 汉商集团（-1099%，亏 1.75 亿） 大东方（-1311%，亏 2.45 亿） 睿昂基因（-220%，亏 5037.71 万） 业绩下滑原因 医疗反腐（2024–2025）：医院高管、科室主任被查，严控采购、暂停新项目、减少设备 / 耗材采购，订单直接 “腰斩”。 合规成本飙升：反商业贿赂、税务稽查趋严，罚款 + 补缴税款侵蚀利润；学术推广、会议费用受限，销售费用结构重构，短期效率下降。 渠道崩塌：传统 “带金销售” 模式终结，经销商跑路、医院合作终止，销售网络断裂，收入锐减。 案例（睿昂基因）：核心高管涉诈骗罪被批捕，医院订单流失，叠加基因检测集采，业绩暴跌。