Shanghai Huihe Medical Technology Co., Ltd.

2026年6月，中国医药健康一级市场迎来IPO“盛夏”。 据Wind数据，6月22—28日，共有10只新股正式挂牌上市，19家公司向港交所递交上市申请，14家公司通过聆讯，14家公司同步招股，市场热度达到年内峰值。 A股单月受理量创年内新高，港股18A板块上市小高潮迭起。这一热潮揭示，一场深刻的结构性分化正在展开。信诺维凭借BD变现顺利过会，麦科医药、礼邦医药上市首日涨幅翻倍，而核心医疗因相关事项需进一步核查而取消上会审议，亦有企业上市后市场表现承压。“硬核创新力受捧”与“商业化成色审核标准持续提升”并行，成为6月医药IPO最鲜明的双重主线。 A股受理潮涌 6月，A股IPO受理端迎来爆发式增长。Wind数据显示，全月共计受理48家IPO，单月数量创下2026年以来新高。其中，6月22日单日即受理12家，北交所、创业板、科创板多点开花。科创板14家医药在审企业拟募资合计约281亿元，集中于创新药、高端医疗器械、基因治疗等领域。 受理端亮点纷呈。6月11日，博睿康技术（上海）股份有限公司科创板IPO获受理，拟募资25亿元，被誉为“脑机接口第一股”。 6月12日，已在港交所上市的ADC药物研发企业映恩生物科创板IPO获受理，拟募资41亿元，成为红筹创新药回A的又一案例。 6月17日，聚焦遗传性疾病的天泽云泰获受理，拟募资25.03亿元。6月22日，一次性医用内窥镜研发商普生医疗科创板IPO获受理，拟募资7.02亿元。6月29日，专注于介入式人工心脏瓣膜的纽脉医疗科创板IPO获受理；同日，单孔腔镜手术机器人企业术锐股份科创板IPO获受理，拟募资7亿元。6月30日，艺妙神州、世和基因同日获受理；同日，泛血管介入领域创新医疗器械企业汇禾医疗科创板IPO获受理，拟募资11.1亿元。 过会端，信诺维成为6月最具标杆意义的IPO事件。6月26日，上交所审议通过信诺维科创板首发事项，7月1日提交注册。公开资料显示，作为采用科创板第五套标准申报的创新药企，信诺维2025年凭借核心产品XNW27011对外授权安斯泰来，获得约9.27亿元收入，占全年总营收99.14%，全年扭亏至净利润2.03亿元。公司已构建“1个NDA+3个Ⅲ期+N”的管线梯队，累计研发投入超20亿元。信诺维的顺利过会释放明确信号：当前创新药IPO的审核逻辑已更加注重商业化兑现能力，BD落地能力与现金流自我造血成为核心加分项。 此外，5月底获受理的创新药企海和药物、迈科康于6月先后进入问询阶段。5月27日获受理的迈科康拟募资29.29亿元，核心产品重组带状疱疹疫苗有望成为国内首款采用新型佐剂的国产疫苗。 港股有所分化 6月港股18A板块迎来上市小高峰，但市场表现出现分化。 部分具备差异化临床价值与清晰商业化路径的企业受到资本追捧。6月24日，麦科医药在港交所挂牌上市，成为“港股多肽创新药第一股”及西北地区首家18A生物科技企业。发行价18.20港元，上市首日收报36.9港元，涨幅逾100%。其基石投资者阵容包括陕西国资平台启源香港（认购3.41亿港元）及产业方云顶新耀（认购1亿港元）。值得一提的是，云顶新耀同时已就麦科医药核心产品MT1013达成独家商业化协议，首付款及里程碑金额最高达12.4亿元。产业资本的深度绑定与地方国资的战略入局，被视为提振该股认购情绪的关键因素。 6月29日，专注肾脏病领域的礼邦医药挂牌上市。发行价22.6港元，上市首日收报46港元，涨幅103.54%。基石投资者包括GIC、腾讯、RTW基金等知名机构。市场分析人士指出，经历多轮估值出清与流动性分化后，港股18A市场定价逻辑完成了根本性重构。 然而，并非所有18A新股都能享受同样的市场礼遇。市场表现有所分化。部分企业如麦科医药、礼邦医药凭借扎实的临床进展获得了可观的估值溢价。与此同时，亦有企业因发行定价与当期经营基本面匹配度不足，上市后表现承压，这也折射出港股资金对未盈利管线标的的审视更为审慎。 “容错空间”面临考验 6月末，原定上会审议的核心医疗因相关事项需进一步核查而取消上会。在全面注册制背景下，审核端对未盈利高端器械企业的商业化可持续性及信息披露完整性，保持着审慎把关态度。 公开资料显示，核心医疗布局5款植入式、6款介入式人工心脏产品。其中，Corheart 6全磁悬浮人工心脏2024年全国市占率超45%。本次核查也反映出，在当前高值植入器械临床渗透率与医保准入周期客观存在的背景下，监管部门对未盈利高端器械企业的商业化逻辑与长期盈利能力给予了更为审慎的关注，这有助于引导行业从“技术概念”向“可持续经营”稳步过渡。 当前高值植入器械普遍面临临床渗透率低、医保准入周期长等现实困境，即便技术达到国产替代水平，持续亏损状态下的募资合理性、盈利兑现周期已成为审核的核心考量。高端器械IPO“重技术、轻营收”的宽松窗口期正在收窄。 与此同时，高端器械赛道受理端依然活跃。6月15日，放射治疗和康复治疗领域的配套医疗器械企业科莱瑞迪在北交所启动申购，发行价格为15.62元/股。6月29日，单孔腔镜手术机器人企业术锐股份科创板IPO获受理；同日，纽脉医疗科创板IPO获受理。6月30日，汇禾医疗科创板IPO获受理。 纵观6月，医药IPO市场呈现三大特征：一是受理全面提速，A股单月48家受理创年内新高，港股一周内19家公司递表；二是赛道分化明显，创新药板块BD变现能力成为过会重要考量，高端器械板块商业化可持续性审核趋严，成熟仿创制剂板块则需同步验证集采下的规模增长与技术壁垒；三是监管质量把控持续强化，现场检查覆盖生物医药赛道，对技术真实性、商业化可行性、研发合规性的审核标准进一步完善。 业内人士认为，6月IPO热度反映的是价值修复基础上的系统性提速。市场对创新的支持趋于理性，企业能否登陆资本市场，不仅取决于管线丰富程度，更取决于临床价值、商业化兑现能力与估值合理性的综合评估。 展望下半年，随着信诺维提交注册、泰诺麦博启动招股、联亚药业将在7月9日上会，医药IPO有望延续积极态势。随着审核理念的进一步明确，真正具备全球竞争力与临床未满足需求价值的创新企业，将获得更为通畅的资本市场支持。 版式：余远泽 校对：陈淑文 审核：马   飞 中国创新药成“团宠”！MNC频频抛出橄榄枝 国谈即将进入专家评审阶段，7款商保创新药“冲刺”基本医保 中药饮片将实现“一物一码、全程可溯” www.yyjjb.com.cn 洞悉行业趋势 长按关注医药经济报 《中国处方药》 学术公众号 聚焦药学学术和循证研究 长按关注中国处方药 《医药经济报》 终端公众号 记录药品终端产经大事件 长按关注21世纪药店

> 为期三天的第十二届中国（上海）国际技术进出口交易会于6月13日闭幕。本届展会以“打造技术贸易新生态 共绘全球合作新篇章”为主题，在参展规模与成交实效上均创下纪录：参展企业首次突破千家，达到1006家，而最受关注的意向成交项目数首次突破600项。 作为国内首个技术贸易国际性展会，上交会首次采用的境内外双主宾城机制，成为激活这场全球创新资源高效对接的关键引擎。 ## 机制创新：首推境内外双主宾城 本届上交会最显著的制度创新在于**首次采用境内外双主宾城机制**。境外主宾由**瑞士洛桑市**与**英国苏格兰城市群**（格拉斯哥、斯特灵等五市）共同担任，境内主宾则为江苏省南京市与辽宁省大连市。这一设计旨在构建更立体的国际合作桥梁，推动技术供需的精准匹配。 - **境外主宾成果**：瑞士洛桑市携洛桑联邦理工学院等18家机构参展，在生命科技、智能数字方案等领域达成**12项合作意向**；英国苏格兰城市群组织24家企业，在智慧医疗、新能源领域收获**32项合作意向**。 - **境内主宾聚焦**：大连市以“智能链动大连”为主题，展示工业级巡检四足机器人、智能螺栓、氢能无人机等硬核成果；南京市则依托江北新区等资源，组织集成电路、生物医药企业参展，并举办国际技术与经贸合作对接会拓展招引渠道。 瑞士洛桑市副市长皮埃尔—安托万·希尔德布兰德曾表示：“创新诞生于人际交流、思想互通，依托于坚实的跨境合作关系。” 这一机制正是该理念的实践，让主宾城市从“展示方”转变为“连接器”。 ## 成交解析：600项意向背后的技术热度 超过**600项的意向成交**，标志着展会从“秀场”向“市场”的实质跨越。成交活跃度集中反映了当前全球技术贸易的前沿方向与市场需求。 **脑机接口**作为首次设立专区的未来产业，呈现了从科研到消费的全链条突破。展会期间，五款全球首发产品集中亮相： - 必爱智能的第二代脑机智能眼镜，实现轻量化日常健康监测。 - 松研科技的“多维慢波深睡小屋”，通过脑电调控精准诱导深度睡眠，让技术走进大众康养场景。 - 姬械机科技的A-BCI通用型脑机硬件平台，旨在为行业提供解决信号稳定性痛点的标准化硬件支撑。 在**生物医药**领域，中国创新药正展现从“跟跑”到“定义标准”的跃迁。例如，汇禾医疗的K-Clip经导管三尖瓣环成形系统作为全球首创介入器械，上市后已实现**1600万元营收**；跃赛生物的UX-DA001注射液是全球首款中美获批的帕金森病自体细胞药物，已在瑞金医院开展临床试验。 **具身智能**同样吸引大量关注。上海电气国内首秀的“溯元2.0”人形机器人，核心零部件自研率高达95%；灵心巧手的机器人乐队凭借亚毫米级控制精度演奏民乐，其高自由度灵巧手占据全球市场份额超80%。 ## 从实验室到市场：技术策源的系统跃迁 本届上交会展示的不仅是产品，更是技术成果加速商业化的清晰路径。上海市科委透露，近三届上交会通过设立专区已累计促成**超40亿元的意向交易**，集成式电感芯片、新一代CAR-T技术等重点项目成功落地。 > “这标志着中国创新药不再是跟跑者，而是规则的参与者和标准的定义者。”一位现场负责人在谈及信达生物的全球首款GCG/GLP-1双受体激动剂玛仕度肽时表示。该药物的临床成果曾同时登上《自然》《新英格兰医学杂志》《美国医学会杂志》三大国际顶刊。 技术的系统性突破还体现在区域协同上。长三角协同创新专区展示了16项联合攻关成果，而青海、西藏的首次亮相，则体现了技术普惠与交流的广度。 ## 平台进化：从展示到生态连接 成交数据的背后，是一套旨在提升匹配效率的运营体系。组委会在会前征集了**400余项技术合作需求**，并组织了**60余场一对一企业洽谈**。创新及交易服务区汇聚了49家知识产权、法律、投资等专业服务机构，致力于形成成果转化全链条服务闭环。 国际合作的务实性进一步凸显。英国苏格兰城市群代表团在参展期间专程赴上海宝山区考察，与当地企业在帕金森病诊疗支持系统、工业润滑油智能平台、水产养殖AI视觉系统等领域进行了深度一对一洽谈，推动“展品变商品”的进程。  ## 全球协作网络中的中国枢纽 第十二届上交会以机制创新撬动规模与质量的双重突破。从意念控制的脑机接口到自主作业的具身机器人，从攻克顽疾的创新药到赋能千行百业的智能硬件，超过600项意向成交印证了全球市场对中国前沿技术的认可与需求。 作为“十五五”规划开局之年的重要科技盛会，上交会不仅展示了中国在新质生产力赛道上的硬实力，更通过双主宾城等开放设计，强化了其作为全球技术贸易**关键枢纽**的角色。当技术无国界成为共识，这类平台的价值正在于将创新的孤岛连接成共享机遇的大陆。

> 截至2025年末，科创板累计研发投入已接近9000亿元，近三年复合增长率达7.5%，研发强度连续七年稳定在13%左右——这一数字是A股整体研发强度（约2.5%）的五倍。高额投入背后，科创板如何从“研发高地”蜕变为硬科技的创新策源地？ ## 研发投入：连续七年高强度的“硬核”底色 科创板企业骨子里就是技术驱动型。川财证券研究所所长陈雳指出，**科创板研发强度是A股的五倍**，且连续七年稳定在13%附近。2025年，科创板整体研发投入达**1892.47亿元**，保持近13%的强度。 这种持续高投入，为半导体、生物医药、高端装备等关键赛道的突破奠定了坚实基础。 ## 半导体设备：从“卡脖子”到国产替代加速 在半导体领域，科创板企业正快速打破海外垄断： - **中微公司**首创的甚高频去耦合反应离子刻蚀技术，被国际三大设备公司效仿，全球100%的CCP刻蚀机采用该技术，其双台机设计可节省**30%以上**材料成本。 - **长鑫科技**2026年一季度营收**508亿元**，同比增长**719%**，DRAM市占率从2025年的3%提升至2026年一季度的8%。 - **华海清科**的CMP设备占据国产市场**90%**份额，2025年营收增长36.46%。 - **莱普科技**激光热处理设备打破国际垄断，2022-2024年营收年复合增长率达**94.68%**。 ## 创新药出海：赢得国际“入场券”与认可 中国创新药正通过科创板加速走向全球： - **海思科**自主研发的环泊酚注射液获美国FDA批准上市，成为中国首个走向国际的静脉麻醉原研药。  - **康方生物**的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西，在III期研究中“头对头”击败国际金标准疗法，成果亮相ASCO年会全体会议。 - **同心医疗**人工心脏海外收入占比过半，其产品在美国开展与主流产品的“头对头”临床试验，并获医保支持。 - **诺诚健华**的奥布替尼获澳大利亚药品管理局批准上市，此前已在中国、新加坡获批。 ## 高端装备：大国重器打破进口垄断 高端装备领域，科创板企业推出多项“首台套”产品： - **汉诺医疗**ECMO系统打破二十年进口垄断，集齐中美欧三大市场准入资质，2023-2025年营收复合增长率达**75.78%**。 - **汇禾医疗**全球首创的K-Clip三尖瓣修复系统，手术成功率**97.8%**，已成功植入超500例患者。 - **铁建重工**的“北山1号”盾构机攻克超深竖井等世界级难题，高端装备出口至土耳其、意大利等国。 - **中国通号**“启骥TACS”信号系统使轨道交通折返效率提升**30%**，维护成本降低**30%**。 ## 人工智能与新能源：新赛道爆发式增长 AI与新能源赛道成为科创板增长新引擎： - **宇树科技**人形机器人出货量全球第一，科创板IPO仅用**73天**过会，入驻杭州滨江后带动13家配套企业落地。  - **摩尔线程**2025年营收同比增长**243.37%**，佰维存储AI端侧存储产品收入同比增长**496.45%**。 - **海辰储能**推出全球首个原生8小时长时储能解决方案，整站建设成本降低**7%-10%**。 - **博盈特焊**海外收入占比**51.52%**，越南制造基地成为辐射北美市场的“桥头堡”。 ## 创新生态：从单点突破到集群崛起 科创板的创新不止于企业个体，更形成了集群式生态：  - **区域带动**：合肥依托长鑫科技集聚超**450家**集成电路企业，2025年产业链产值达**1514亿元**。长三角G60科创走廊科创板上市企业占全国超**20%**。 - **产学研融合**：江苏**40%**的科创板企业从孵化器成长而来。成都芯谷通过“智企汇”活动，让高校科研成果精准对接企业技术难题。  - **分层共生**：科创板超580家企业构建“龙头破局、中盘落地、小微迭代”的闭环，形成研发—量产—反馈的良性循环。 ## 展望：持续引领新质生产力发展 七年深耕，科创板用近9000亿元研发投入，证明了其作为A股创新策源核心阵地的地位。从破解“卡脖子”技术到构建自主产业链，从创新药出海到AI硬科技爆发，科创板正推动中国科技从跟跑到领跑。随着更多硬核企业登陆，这片“试验田”将继续为培育新质生产力提供资本动能。