Changjiang Pharmaceutical Group Co., Ltd.

昨日，Drug Hunter 发文汇总了 2025 年美国以外的全球其他主要药物监管机构首次批准的药物分子。总共有 38 种新型小分子获批。     按照治疗领域划分： 肿瘤是主要的治疗重点（18种），涵盖了广泛的靶点和肿瘤类型； 传染病是第二大类别（7种），反映了对诸如丙型肝炎病毒（HCV)、甲型和乙型流感以及新冠病毒（COVID-19）等高优先级病原体的持续投入。 其他治疗领域包括：遗传病（1）、神经与疼痛（3）、眼科疾病（2）、免疫（1）、心血管疾病（1）、内分泌科（1）、生殖障碍（2）、胃肠道疾病（1）、皮肤科（1）。 按照区域划分： （1）中国国家药品监督管理局（NMPA） 33 种新药小分子（33/38） （2）欧洲药品管理局（EMA） 共2种（2/38）：遗传病、神经与疼痛领域各一种。 （3）日本药品和医疗器械管理局（PMDA） 共3种（3/38）：神经与疼痛领域（1）、眼科疾病（2）。 文末点击“阅读原文”获取PDF链接。 文献来源：Drug Hunter 01 肿瘤治疗领域 共 18 种新药小分子，均来自中国国家药品监督管理局（NMPA）获批。 1.1、Fovinaciclib（来自奥鸿药业/上海复宏汉霖） 这是一种双重 CDK4/6（细胞周期蛋白依赖性激酶 4/6）抑制剂，已获批与氟维司群联合用于治疗 HR+、HER2-局部晚期、复发或转移性乳腺癌。 该药物（原名 FCN-437c）最初由复创制药发现，目前由奥鸿药业和上海复宏汉霖生物技术（均为复星医药的子公司）共同开发。 1.2、Tibremciclib（来自贝达药业） 这也是一种双重 CDK4/6 抑制剂，获批用于治疗（与氟维司群联合使用）激素受体阳性、人表皮生长因子受体 2 阴性的局部晚期或转移性乳腺癌。过去十年间，CDK4/6 抑制剂领域发展迅速，这是该类别中第八个在中国获批的成员。 尽管在这个领域进行差异化研究可能颇具挑战性，但在 3 期临床试验中，当替瑞莫西替尼与氟维司群联合使用（与氟维司群单药治疗相比）时，观察到的疾病进展或死亡风险降低了 69%，这一结果值得关注。 该药物的结构与礼来公司的阿贝马西替尼（维森尼®）相似，具有环状门控基序和催化赖氨酸相互作用基序，是由贝达药业发现并正在开发的。 1.3、Culmerciclib（来自正大天晴） 这是一种针对 CDK2/4/6 的抑制剂，已获批用于治疗 HR+/HER2-、局部晚期或转移性乳腺癌。 从结构上看，该药物结合了瑞博西利（Kisqali®）和阿贝米卡利布（Verzenio®）的特性，并被称为“全球首个获批的 CDK2/4/6 抑制剂”。 CDK2 的过度表达是 CDK4/6 抑制剂耐药的关键机制，目前有多家公司正在对其进行研究和开发。该药物是由正大天晴制药公司发现并开发的。 1.4、Bireociclib（来自轩竹生物） 这是一种双重 CDK4/6 抑制剂，获批用于治疗（与氟维司群联合使用）激素受体阳性、人表皮生长因子受体 2 阴性的局部晚期或转移性乳腺癌。 该分子在结构上与阿贝麦西替尼（维森尼®）相似。3 期 BRIGHT-2 试验（NCT05077449）表明，比瑞西替尼联合氟维司群相较于单独使用氟维司群更具疗效。 该药物是由轩竹生物制药（四环医药的子公司）发现并开发的。 1.5、Lerociclib（来自嘉和生物） 这是一种双重 CDK4/6 抑制剂，已获批准用于治疗（与氟维司群联合使用）激素受体阳性、人表皮生长因子受体 2 阴性的局部晚期或转移性乳腺癌患者。 该化合物的结构与美国FDA批准的药物特里拉西布（科塞拉®）相似，其在哌嗪环上的 N-异丙基基团取代了特里拉西布中的甲基基团。其获批依据是基于一项 3 期临床试验（NCT05054751），该试验表明，对于在内分泌治疗后复发的乳腺癌患者，该药物（150 毫克，口服，每日两次）联合氟维司群比氟维司群联合安慰剂更具疗效。 该药物由 G1 生物技术公司发现，由嘉和生物制药公司进行开发。 1.6、Senaparib（来自英派药业） 这是一种双重 PARP1/2（聚（ADP-核糖）聚合酶 1/2）抑制剂，已获批用于治疗晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌和原发性腹膜癌。此外，它还在被用于小细胞肺癌（SCLC）的研究中，并于 2022 年获得了美国FDA的孤儿药认定，作为与替莫唑胺的固定剂量组合的一部分。 该药物是英派药业研发管线中最先进的化合物，该公司已于 2023 年将 PARP1 选择性化合物（不包括中国地区）独家授权给了艾康特制药公司。该药物是由英派药业发现并正在开发的。 1.7、Limertinib（来自奥赛康/信达生物） 这是一种第三代表皮生长因子受体（EGFR）抑制剂，被批准作为局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者的首选治疗方案，适用于携带 EGFR 第 19 外显子缺失或第 21 外显子突变（包括 L858R 突变）的患者。 该药物利用丙烯酰胺弹头来靶向Cys797。这类药物成功的关键在于能够减轻由野生型 EGFR 抑制所引发的靶点毒性；其对 EGFR（T790M）的亲和力是野生型的 10 倍。2025 年的一项针对十几种临床阶段共价型 EGFR 抑制剂的研究评估了这些化合物对野生型以及致癌突变体 L858R 和 T790M 的亲和力和 Ki 值，结果表明其对突变型 EGFR 的亲和力选择性最高。 该药物获批作为一线治疗药物是值得关注的，而且在有基底脑脊液病变的患者中显示出显著的颅内活性（中位颅内无进展生存期为 20.7 个月，而使用吉非替尼为 7.1 个月）。 该药物是由上海药物研究所发现的，并由江苏奥赛康制药与信达生物制药合作开发。 1.8、Mifanertinib（来自杭州中美华东制药） 这是一种第三代表皮生长因子受体抑制剂（也被称为美法替尼），适用于具有 EGFR 第 21 号外显子突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者。 这种口服、不可逆共价的 EGFR 抑制剂在一项 3 期试验中显示出优于第一代 EGFR 抑制剂吉非替尼（易瑞沙®）的疗效。在两项 2 期试验中，它还证明了在非小细胞肺癌患者中针对第 21 号外显子突变的首次治疗方案中的有效性。 该药物是由杭州中美华东制药（华东医药的子公司）发现并开发的。 1.9、Famitinib（来自江苏恒瑞） 这是一种多激酶抑制剂，获批用于治疗复发或转移性宫颈癌。 它能有效抑制 VEGFR（血管内皮生长因子受体）、PDGFR（血小板衍生生长因子受体）和 c-KIT。 其发现故事在 15 年前就已披露，此后一直被用于多种肿瘤研究试验中，包括肾癌、结直肠癌、卵巢癌、胆囊癌、甲状腺癌、胰腺导管腺癌和非小细胞肺癌等。法米替尼是由江苏恒瑞医药公司发现并正在开发的。 1.10、Luvometinib（来自复星医药） 这是一种双重 MEK 1/2（丝裂原活化蛋白激酶激酶 1/2）抑制剂，已获批用于治疗成人 LCH（朗格汉斯细胞组织细胞增生症）患者以及患有 NF1-PN（神经纤维瘤病 1 型相关丛状神经纤维瘤）的儿童患者。 这是中国针对这两种罕见疾病首次获批的药物，此前美国FDA于 2025 年 2 月批准了另一种 MEK1/2 抑制剂米达美替尼（戈美克利®）用于治疗 NF1-PN。 该药物由复创制药公司发现，并由复星医药进行开发。 1.11、Ifupinostat（来自必贝特医药） 这是一种双重 PI3Kɑ/HDAC6（磷脂酰肌醇 3-激酶α/组蛋白去乙酰化酶6）抑制剂，获批用于治疗复发/难治性弥漫性大 B 细胞淋巴瘤（r/r DLBCL）。 必贝特医药公司管线中的最先进资产——伊夫普尼索他，是一种针对两个截然不同的靶点的首创双重抑制剂，这两个靶点长期以来一直被认为在肿瘤发生过程中发挥着作用，但直到过去十年才被具有双重作用机制的分子同时靶向。 与许多双重 PI3Kɑ/HDAC6 抑制剂一样，伊夫普尼索他具有羟基咪唑酸结构，能够与 HDAC6 的锌辅因子结合，该辅因子被一个含吗啉的杂环所连接，该杂环与 PI3Kɑ 结合。关于 DLBCL 的 1b 期临床试验（NCT06164327）的结果已在 2025 年 ASCO 年会上公布。该药物是由 Curis 发现并由必贝特医药医药公司开发的。 1.12、Zeprumetostat（来自江苏恒瑞） 这是一种 EZH2（zeste 同源物 2 增强子）抑制剂，已获批作为复发/难治性外周 T 细胞淋巴瘤（r/r PTCL）成人患者的二线治疗药物。 虽然该化合物的发现过程尚未披露，但其结构与益普生（Ipsen）的 EZH2 抑制剂塔泽替尼（Tazverik®）有很强的相似性，塔泽替尼于 2020 年获得美国 FDA批准用于上皮样肉瘤和滤泡性淋巴瘤的治疗。 该药物由江苏恒瑞医药发现并正在开发。 1.13、Lisaftoclax（来自Ascentage医药） 这是一种 BCL-2（B 细胞淋巴瘤 2 蛋白）抑制剂，已获批用于治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）。 首次人体研究显示，在复发/难治性 CLL/SLL 患者和其他血液系统恶性肿瘤患者中，客观缓解率（ORR）为 64%。利沙替尼具有与第一代 BCL-2 抑制剂维奈克拉（Venclexta®）类似的许多结构特征，包括一个芳基硝基基团和一个四取代的环己烯环。 利沙替尼由Ascentage医药与密歇根大学合作发现，由Ascentage医药开发。 1.14、Dirozalkib（来自轩竹生物） 这是一种针对 ALK（未分化淋巴瘤激酶）的抑制剂，适用于治疗 ALK 阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（nSCLC）。 该药物获得批准的依据是基于一项针对 ALK 阳性晚期 nSCLC 患者（NCT05204628）的 3 期临床试验的结果，该试验显示该药物的客观缓解率（ORR）为 86.9%，高于罗司替尼（Xalkori®）的 81%。这种药物在中枢神经系统（CNS）方面的表现尤为出色，其颅内客观缓解率（IC-ORR）为 92%，远高于罗司替尼的 11%。 此次药品批准是国家药品监督管理局（NMPA）对 ALK 阳性 nSCLC 批准的第九次批准。该药物是由轩竹生物制药（隶属于四环医药控股集团）发现并开发的。 1.15、Deutenzalutamide（来自海创药业） 一种雄激素受体拮抗剂，获批用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC），它是畅销药物恩扎卢胺（赛立汀®）的氘代版本。 在一项 3 期试验（NCT03851640）中，该化合物与安慰剂相比显著延长了无进展生存期；然而，一项 3 期头对头试验（NCT03850795），即评估该药物（80 毫克，每日一次）与恩扎卢米德（160 毫克，每日一次）的疗效，因“多种因素，包括持续时间延长和招募困难”而终止。 该药物是由海创药业发现并开发的。 1.16、Zurletrectinib（来自诺诚健华） 这是一种泛-TRK（肌动蛋白结合蛋白受体激酶）抑制剂，已被批准用于治疗携带 NRTK 基因融合的实体肿瘤。 在小鼠脑瘤模型中，该药物与结构相似的化合物塞利特瑞克尼布的疗效相当，且其剂量仅为后者的 100 倍。 由诺诚健华发现并开发的。 1.17、Pimicotinib（来自Merck/EMD Serono） 一种 CSF-1R（集落刺激因子-1受体）抑制剂，已获批用于治疗有症状的腱鞘巨细胞瘤（TGCT）。腱鞘巨细胞瘤是一种罕见的关节滑膜、腱鞘或滑囊的良性肿瘤。 为了治疗腱鞘巨细胞瘤，已开发出其他 CSF-1R 抑制剂，包括维姆塞替尼（Romvimza®），该药物于 2025 年获得 FDA 批准。 该药物的获批基于 MANEUVER 3 期临床试验的结果（NCT05804045）。一项评估其在晚期胰腺癌患者中的疗效的 2 期临床试验目前也在招募患者（NCT06111274）。 该药物由和誉生物发现，由 Merck/EMD Serono 开发。 1.18、Glecirasib（来自上海艾力斯医药） 一种口服、不可逆共价的 KRAS(G12C) 抑制剂，获批用于治疗 KRAS(G12C) 突变的晚期非小细胞肺癌。 其结构骨架与安进公司的索托拉西布（卢马克拉斯®）及相关的 KRAS(G12C) 抑制剂极为相似，该分子还与 KRAS 的开关 II 基团结合。 该药物的发现于 2025 年公布，报告中描述了核心腈基团取代结构中的水分子以增强效力，以及通过苯胺基团的四氟化处理来阻断代谢弱点，这些都是该项目取得成功的关键因素。 该药物由加科思药业发现，并于 2024 年被上海艾力斯医药以约 2100 万美元的预付款及最高可达 10 亿美元的里程碑付款收购。 02 遗传病 在欧盟获批，一种 T3（三碘甲状腺原氨酸）类似物（也是 T3 的天然代谢产物），用于治疗患有 MCT8（单羧酸转运蛋白 8）缺陷（也称为 AHDS，即阿兰-赫恩登-杜德利综合征）的患者的周围甲状腺毒症。 这种罕见疾病的特点是严重的神经功能障碍、运动和心血管功能障碍以及儿童体重增加受阻。 该药物在临床中的历史可追溯至近 70 年前，当时其对基础代谢率和甲状腺功能减退的影响首次被注意到。此次批准基于关键的 TRIAC I 试验和 TRIAC II 试验的顶线结果（NCT02060474、NCT02396459），在这些试验中，患有 MCT8 缺陷的患者在由 MCT8 缺陷引起的临床功能障碍方面表现出了显著改善。 由瑞典的 Egetis Therapeutics（原名罕见甲状腺治疗学国际公司）开发。 03 神经与疼痛治疗领域 共 3 种，分别来自中国、欧洲、日本。 3.1、Tegomil Fumarate 这是一种新一代口服共价型 KEAP1 调节剂/ Nrf2 通路激活剂，已被批准用于治疗复发缓解型多发性硬化症（RRMS）。这种共价药物 DMF（二甲基富马酸）是一种广泛使用的用于 RRMS 的一线口服疾病修正疗法，它能在体内迅速生成 MMF（单甲基富马酸）。 其多效性作用之一是 MMF 以共价方式修饰 KEAP1（Kelch 样 ECH 相关蛋白 1）上的半胱氨酸（KEAP1 是 Nrf2 的负调节因子），从而产生抗炎和细胞保护作用。 特戈米尔富马酸盐由Ratiopharm（现为Teva制药的一部分）发现，并由Neuraxpharm进行销售。 3.2、vornorexant 一种口服型双重 OX1R 和 OX2R 抑制剂，已获批用于治疗失眠症。 由大冢制药与梅吉斯·西卡制药合作开发并上市的。 3.3、Anrikefon（来自海思科） 这是一种静脉注射用、外周受体限制型的κ-阿片受体激动剂，适用于腹部手术后轻至中度疼痛的治疗，以及患有慢性肾病并接受维持性血液透析的成年患者中与严重瘙痒相关的中至重度瘙痒症状的治疗。 安瑞克福恩（由四川海思科制药公司发现，并由海思科制药集团负责销售）。 04 传染病 共 7 种，全部来自中国国家药品监督管理局批准。 4.1、Onradivir（来自广东众生睿创） 一种口服型甲型流感 RNA 聚合酶抑制剂，针对 PB2 基因帽结合亚基，适用于成人单纯型甲型流感的治疗。 该药物的设计旨在比哌莫多维尔更有效地结合 PB2 基因帽结合区域，以抑制病毒 RNA 转录/复制。 由南京明德新药研发有限公司和广东众生药业共同研发，并由广东众生睿创生物科技有限公司进行销售。 4.2、Netanasvir（来自东阳光药业） 一种口服丙型肝炎病毒 NS5A 抑制剂，用于治疗成人慢性丙型肝炎感染（基因型 1/2/3/6），与恩科福索布韦联合使用。 该药物由广东东阳光药业发现并上市销售。 4.3、Encofosbuvir（来自东阳光长江药业） 一种口服丙型肝炎病毒 NS5B 聚合酶抑制剂。 由东阳光药业发现，并由东阳光长江药业公司销售。 4.4、Pivavir Marboxil（来自健康元药业） 一种口服的流感壳依赖型内切核酸酶抑制剂，用于治疗普通型甲型和乙型流感，也被称为马帕西瓦。 由太景生物技术公司发现，并由健康元药业进行销售。 4.5、Sebaloxavir Marboxil（来自南京征祥医药） 一种口服的流感囊膜依赖型内切核酸酶抑制剂，用于治疗普通型甲型和乙型流感，也被称为马塞洛索韦尔。与上述化合物类似，此药物与巴洛索韦尔马博西林有相似之处，但包含硒醚基团。 由南京征祥医药发现并开发。 4.6、Suraxavir Marboxil（来自青峰药业） 一种口服的流感壳依赖型内切核酸酶抑制剂，适用于治疗普通型甲型和乙型流感，该药物名为马苏拉韦。 由苏州银杏树药业和江西凯信药业发现，并由青峰药业销售。 4.7、Olgotrelvir（ACEA制药） 一种口服的 SARS-CoV-2 Mpro 和组织蛋白酶 L 双抑制剂，获准用于治疗成人轻至中度的 COVID-19 病症。 由 ACEA 制药公司发现并上市销售。 05 眼科治疗 共 2 种药物均来自日本。 5.1、Sepetaprost 一种局部用药的避孕药（前列腺素 F）及 EP3 前列腺素受体激动剂，被批准用于治疗青光眼和高眼压症。 由大塚制药公司发现并由桑特制药公司进行销售。 5.2、Motugivatrep 一种获批用于治疗干眼症的瞬时受体电位 vanilloid 1（TRPV1）拮抗剂。TRPV1 是一种在眼睛不同部位表达的伤害感受器，其因泪液高渗透压和炎症介质的作用而变得敏感，从而导致神经元过度兴奋（干燥、疼痛、不适）以及促进炎症信号的释放。 由牧田制药公司发现，并由森居制药公司进行销售。 06 免疫领域 一种口服的、具有选择性的 JAK1 抑制剂，获批用于治疗活动性强直性脊柱炎、类风湿性关节炎或特应性皮炎。 目前许多 JAK 抑制剂都会抑制 JAK2，这可能会降低血红蛋白水平，并减少淋巴细胞和中性粒细胞的数量。相比之下，高度选择性的 JAK1 抑制剂旨在保持抗炎效果，同时尽量减少对 JAK2（和 TYK2）的抑制，从而提高安全性、耐受性，并减少红细胞生成素信号传导的破坏，这种破坏可能会加重贫血。 由江苏恒瑞医药公司发现并上市销售的。 07 心血管疾病领域 一种口服肾素抑制剂，用于治疗原发性高血压。 由上海制药公司和三菱田边公司发现，并由上海上药信谊药厂进行销售。 08 内分泌科 这是一种口服的 DPP4（二肽基肽酶-4）抑制剂，获批用于改善 2 型糖尿病成年患者的血糖控制。 开发此类药物的另一剂型的理论依据是基于一些早期 DPP4 抑制剂所存在的安全性和实用性方面的局限性（例如，沙格列汀/阿格列汀会引起心力衰竭信号，大型试验中罕见出现胰腺炎信号，以及对某些药物需要根据肾功能调整剂量）。在这种情况下，普鲁索格利肽在研发过程中脱颖而出，因为它是一种强效且具有高度选择性的 DPP4 抑制剂，能在不同物种中发挥良好的降糖药理作用，使其成为一种潜在的“更安全、更清洁”的 DPP4 抑制剂选择。 普鲁索格利肽是由国家卫生研究机构发现的，由 CSPC 优怡制药公司负责销售。 09 生殖障碍治疗 共 2 种，均来自中国国家药品监督管理局。 9.1、Simenafil（来自苏州旺山旺水） 一种口服型 PDE5 抑制剂，用于治疗勃起功能障碍。 西美拉菲的研发旨在通过在较低剂量下实现与西地那非类似的疗效（通过提高 PDE5 结合亲和力）来在竞争激烈的 PDE5 抑制剂领域中脱颖而出，以期提高耐受性并简化剂量选择。 西美拉菲由中科院上海药物研究所、拓华曼上海公司和拓华曼山东公司共同发现，并由苏州旺山旺水生物制药公司进行销售。 9.2、Tunodafil（来自扬子江药业） 一种口服型 PDE5 抑制剂，用于治疗勃起功能障碍。 一种西地那非的类似物，据称其药理活性更强，且胃肠道副作用更少，与西地那非相比具有更好的安全性和耐受性，适用于年轻和年长患者。 由天津北方制药科技和长江制药集团发现，并由扬子江制药集团进行销售。 10 肠胃的疾病 这是一种固定剂量的静脉注射组合药物，由福索拉匹坦（一种罗拉匹坦前体药物，可作为神经肽-1（NK-1）受体拮抗剂发挥作用）与帕洛诺司琼（一种第二代 5-HT3 拮抗剂，已获批用于预防化疗引起的恶心和呕吐）组成。 这种组合药物的关键原理在于通过单一、即用型的静脉注射方案实现双途径预防，从而简化了给药过程。 这种组合药物是由江苏恒瑞医药、上海盛迪药业和上海森惠药业共同研发的，并由福建盛迪药业进行销售。 11 皮肤疾病 一种口服型 PDE4（磷酸二酯酶-4）抑制剂，获准用于治疗成人中度至重度斑块型银屑病。 该药物是由天津米歇尔科技发展有限公司和天津海迈生物技术公司发现的，由赣州海美药业公司进行销售。 声明：发表/转载本文仅仅是出于传播信息的需要，并不意味着代表本公众号观点或证实其内容的真实性。据此内容作出的任何判断，后果自负。若有侵权，告知必删！ 长按关注本公众号  粉丝群/投稿/授权/广告等 请联系公众号助手 觉得本文好看，请点这里↓

说起英国的高精尖，很多人第一反应可能是“英国还有工业吗？”或者“英国不就搞搞金融和教育骗骗留学生吗？”这种看法不能说全错，但多少有点刻舟求剑。英国的制造业确实在二战后萎缩了不少，当年那个“世界工厂”的名号早就让给了中国。但英国人聪明的地方在于，他们没有像某些国家那样非得在低端制造业上跟人拼成本，而是悄悄退到了产业链最顶端，专门干那种“不显山露水，但全球都得看他脸色”的活。 什么叫“掐住全球脖子”？就是如果一个东西没了，全世界的智能手机、飞机、导弹、量子计算机都得停摆。英国手里就有好几条这样的脖子。这篇文章不整虚的，不编故事，把英国在高精尖领域真正有硬实力的玩家挨个捋一遍。分六个板块：军工航空、芯片设计、生物制药、人工智能、量子计算、前沿材料和空间技术。每个板块讲清楚谁在干、干了什么、凭什么牛。 一、军工与航空航天：不造整机，但造整机的命根子 英国在军工领域最典型的打法是不争整机，争系统。整机这东西太显眼，投入大、周期长、政治敏感度高，而且容易被人卡脖子。英国人想明白了，与其去造一架完整的战斗机跟美国F-35抢市场，不如老老实实给F-35造关键部件。这样一来，美国卖一架F-35，英国人跟着赚一笔，还不用承担整机研发失败的风险。这套打法最成功的代表就是BAE Systems。 BAE Systems是英国最大的军工企业，也是全球军工百强里常年排在前几名的狠角色。不说太多虚的，直接看它干了什么。F-35联合攻击战斗机，美国人主导的项目，全球好几个国家出钱出技术。BAE负责的是电子战系统、飞行控制系统、部分机身结构，以及最重要的——武器舱门和弹射座椅。弹射座椅这东西听着不高端，但全世界能造合格弹射座椅的国家一只手数得过来。BAE的弹射座椅救过几百个飞行员的命，这东西不显眼，但没有它F-35就飞不了。台风战斗机，欧洲四国联合研制，BAE是核心承包商之一，负责机载雷达和航空电子设备。还有英国的伊丽莎白女王级航母，BAE是主承包商，两条航母花了六十多亿英镑，BAE拿了大头。 BAE最聪明的地方是它不跟美国硬刚，而是把自己嵌进美国的供应链里。美国人想踢开它都不行，因为F-35的生产线已经按BAE的规格定死了，换供应商的成本高到离谱。这就是英国人的打法。除了BAE，还有GKN Aerospace。GKN是个有二百六十五年历史的老牌工业企业，比美国建国还早。它在航空结构件领域是全球前三的存在，空客和波音的飞机上到处都是GKN的部件。欧洲的台风战斗机、美国的F-35、空客A350，这些飞机的大尺寸复合材料结构件有不少出自GKN之手。 另一个比较特殊的玩家是QinetiQ。这个名字看着怪，读起来像“凯尼提克”，但它来头不小。QinetiQ的前身是英国国防部下属的防务评估与研究局，相当于把英国国防部的核心实验室打包私有化了。所以QinetiQ手里有大量不对外公开的国防技术积累，尤其在无人系统、机器人、传感器和网络安全领域。英国政府搞军事项目时，关键技术难题经常丢给QinetiQ去啃。这种从体制内孵化出来的公司，技术深度不是一般民营企业能比的。 英国军工的特点是隐身性好，普通人甚至不知道BAE是干什么的，但全球军火圈子里的人都清楚：离开了英国的弹射座椅、电子战系统和航空结构件，一大半西方战斗机和航母都得趴窝。 二、芯片设计：不造芯片，但全世界的芯片都离不开它 芯片领域，英国走了一条跟台湾、韩国完全不同的路。台积电和三星拼命砸钱建厂，造的是实体芯片，投一个厂几百亿美元。英国人不玩这个，英国人玩的是芯片的“图纸”——也就是指令集架构和IP核。用盖房子来比喻的话，台积电是施工单位，负责把房子盖出来。英国Arm公司是出设计图纸的，告诉施工单位房子应该怎么挖地基、怎么立柱、怎么铺管线。而且Arm出的这份图纸，全球百分之九十五以上的智能手机都在用。 Arm是怎么起来的，故事很简单。1990年，苹果、Acorn和VLSI三家合股搞了个公司，专门做精简指令集的处理器。当时的英特尔如日中天，没人觉得Arm这个穷小子能翻出什么浪花。但Arm聪明的地方在于它不卖芯片，只卖授权。其他公司交一笔授权费，拿走Arm的设计图纸，回去自己生产或找人代工。这种模式成本低、门槛低、风险低，很多做不起X86架构芯片的小公司蜂拥而至。二十多年下来，Arm架构的设备在全球卖了超过两千五百亿颗芯片。从手机到平板，从智能手表到路由器，从汽车电子到物联网传感器，到处都是Arm的影子。 英伟达曾经想用四百亿美元收购Arm，结果被英国政府以国家安全为由拦了下来。后来软银想卖也没卖成，最后让Arm自己上市了。为什么英国政府死活不放Arm？道理很简单，如果Arm被美国人买走，那全球芯片设计的命脉就彻底握在美国手里。哪怕Arm现在保持中立，但谁也不知道买走以后会怎样。英国虽然跟美国关系铁，但这种战略性资产还是攥在自己手里最踏实。 除了Arm，英国还有一批小而美的芯片设计公司。EnSilica，做定制专用集成电路的，在汽车、通信、工业控制领域接定制芯片的活。这种公司不大，全球员工两百多人，但技术门槛极高。剑桥氮化镓器件公司，开发氮化镓功率芯片。氮化镓是第三代半导体材料，用在快充头、5G基站、雷达系统里，能效比传统的硅基芯片高出一大截。还有Pragmatic Semiconductor，做柔性芯片的，把芯片做成能弯曲的薄膜，贴在药品包装或智能标签上。这条路很偏，但英国人赌的就是未来物联网时代需要大量低成本、可弯折的芯片。 英国芯片打法的精髓是：不争沙子，不争沙子烧出来的硅片，不争硅片上刻出来的晶体管，争的是晶体管该怎么布局。Arm的设计是英国人写的，全世界的芯片公司就得按英国人的规则来玩。这才是真正的制高点。 三、生物技术与制药：专治癌症，顺便治一下资本捉急 英国在生物制药领域的积淀很深，深到很多人没意识到。青霉素是英国人弗莱明发现的，DNA双螺旋结构是英国科学家克里克和美国人沃森一起搞出来的，世界上第一个试管婴儿出生在英国，人类基因组计划里英国的维康桑格研究所贡献了三分之一的测序工作。这不是吹出来的，是几十年持续在基础科研上砸钱砸出来的。 现在英国生物制药领域最大的两只老虎是阿斯利康和葛兰素史克。阿斯利康是英国-瑞典合资的，总部在剑桥，全球制药行业前十里稳坐一把交椅。阿斯利康做得最强的是肿瘤药，尤其是肺癌和乳腺癌靶向药。泰瑞沙这个药，全球非小细胞肺癌患者都知道，是第三代EGFR抑制剂，对耐药突变效果极好。阿斯利康在新冠疫情期间搞出来的腺病毒载体疫苗，虽然保护率不如mRNA疫苗，但胜在便宜且不需要极低温冷藏，对发展中国家帮助很大。 葛兰素史克也是一家百年老店，在疫苗领域全球数一数二。带状疱疹疫苗Shingrix，全球卖爆了，一支难求。脑膜炎疫苗、流感疫苗、HPV疫苗，GSK都有布局。GSK还有一个特殊之处，它在抗疟疾药物上投入极大。疟疾在发达国家已经很少见了，但每年全球仍有超过六十万人死于疟疾，大部分是非洲儿童。做抗疟疾药赚不到大钱，GSK依然做了几十年。这不是资本喜欢听的故事，但这个故事让人想起老牌制药公司的底色不只是利润，还有某种维多利亚时代传下来的使命感。 除了大公司，英国还有一堆生物技术初创公司。Replimune，搞溶瘤病毒的，就是用基因改造过的病毒去感染并杀死癌细胞。这个方向以前很冷门，但近年数据越来越好，Replimune已经进入了三期临床试验。新峰制药，在免疫疗法领域搞细胞治疗。还有BenevolentAI，用人工智能来发现新药。这家公司有点意思，先用AI分析海量医学文献，找到已有药物和新适应症之间的潜在联系。2020年，BenevolentAI用这套系统发现礼来公司的巴瑞替尼可能对新冠肺炎有效，后来临床试验证实了，巴瑞替尼成了新冠治疗药物之一。 英国生物制药的根基在于它有一套极其强大的产学研体系。剑桥、牛津、帝国理工、伦敦大学学院，这几所学校的生命科学研究水平放在全球都是顶级的。大学出基础研究，维康桑格研究所出基因组数据，癌症研究所做转化医学，然后大小药企负责产业化。这条链条从基础科研到商业应用几乎是无缝衔接的，不是靠资本硬烧出来的，是几十年自然长出来的。 四、人工智能：不只是会聊天，还会干正事 AI这一波热潮，美国靠OpenAI、谷歌、微软这些巨头冲在最前面，英国没有体量相当的AI巨头，但不意味着英国人没做AI。事实上，现代深度学习领域的很多基础工作都有英国人的影子。DeepMind就是英国人干的，被谷歌收购后才搬到美国。AlphaGo打败李世石那年，全世界都在喊AI时代来了，那枚核弹就是英国人造的。 DeepMind搬走了，但英国AI的土壤还在。现在英国最值得看的AI公司反而不在大模型赛道——跟OpenAI拼大模型，英国那点资本根本不够烧。英国人另辟蹊径，在AI应用的垂直领域做得风生水起。 Quantexa，做的是金融领域的图数据分析和关联风险挖掘。通俗点说，银行要识别洗钱、欺诈、内幕交易，靠人工排查几乎不可能，因为数据量太大、关系太复杂。Quantexa用图神经网络把所有交易、账户、人员、企业之间的关联关系建一张巨大的网络图，然后用算法找出异常模式。这东西比传统规则系统灵敏多了，汇丰、巴克莱、渣打这些大银行都是Quantexa的客户。2025年Quantexa估值十八亿美元，妥妥的独角兽。 CuspAI，这家公司更技术流，用生成式AI加速新材料的发现。传统上新材料的研发是典型的试错模式，配方、工艺、条件排列组合，试一次可能要几个月。CuspAI用AI模型先预测哪些组合大概率有效，然后直接去验证，把研发周期从几年缩短到几个月。创始人从Google DeepMind出来的，技术底子极厚。2025年估值也过了十亿美元。 Synthesia，做AI视频生成的。在浏览器里输一段文字，选一个虚拟数字人形象，点一下按钮，就能生成一段这个数字人用你的文字播报的视频。这东西在企业培训、产品演示、新闻播报里应用极广。此前生成一个几分钟的宣传视频，要请演员、搭场地、拍摄、剪辑，成本几万块起步。用Synthesia，几十美元搞定。Synthesia也是独角兽级别的公司。 Wayve，做自动驾驶的，但路线跟特斯拉、Waymo都不一样。特斯拉靠高清地图加传感器融合，Wayve搞的是“具身智能”，说白了就是让人工智能像人类司机一样通过观察和学习来开车，而不是严格按照地图规则跑。这条路风险很大，但如果跑通了，成本会比特斯拉的方案低很多。英伟达和微软都投了Wayve，这两个巨头的投资眼光基本不会看走眼。 英国AI的特点是不追求大而全，不追求通用人工智能这种宏大叙事，而是在金融、材料、视频、自动驾驶这些具体场景里做深做透。这套打法很英国人：不争第一，但争不可替代。 五、量子计算：人少钱少，但出的成果吓死人 量子计算这个赛道，美国有谷歌、IBM、微软、亚马逊，中国有科大系、本源、阿里达摩院，英国看起来没什么动静。但如果把量子计算领域的论文、专利和技术指标拉出来排一排，会发现英国的水平跟美国差不太多，至少是稳稳的世界第二梯队领头羊。 英国的量子计算布局有个特点：不铺大摊子，集中兵力搞几所顶尖机构，然后让这些机构孵化公司。牛津大学、剑桥大学、伦敦大学学院、帝国理工，这四所学校构成了英国量子计算的四根柱子。从这些学校派生出来的量子计算公司，个个都是狠角色。 Quantinuum，目前全球量子计算领域估值最高的公司之一，一百亿美元估值。这家公司是美国的霍尼韦尔和英国的剑桥量子计算公司合并而成的。霍尼韦尔提供硬件，剑桥量子提供软件和算法，合体之后实力大增。2025年，Quantinuum发布了号称“全球最准确的量子计算机”Helios。参数不展开了，简单说就是错误率比同行低了一个数量级。量子计算最大的难题就是错误率，谁先搞定低错误率，谁就拿到了入场券。 Phasecraft，牛津大学衍生出来的，不做量子计算机硬件，做的是量子算法。现在的量子计算机硬件还很弱，量子比特少、噪声大、相干时间短。Phasecraft的任务就是为这些“残废”硬件设计最高效的算法，让它们在现有条件下尽可能跑出有用的结果。谷歌、IBM都在用Phasecraft的算法。2025年Phasecraft完成了三千四百万美元的B轮融资。 Nu Quantum，剑桥大学衍生出来的，做的是量子网络。量子计算机单独一台能力有限，把多台连接起来组成网络，算力会指数级增长。这就要求开发量子互联技术，让量子比特能在不同设备之间传输而不丢失状态。Nu Quantum干的就是这个。2025年这家公司拿到了六千万美元A轮融资，是英国量子计算领域最大的一笔A轮。 英国的量子计算很像是“学院派创业”的经典样板。大学教授在实验室里做出突破性的研究成果，然后带着几个博士生出来开公司，产学研转化效率极高。英国政府在量子计算上也舍得投钱，搞了一个“国家量子技术计划”，投入超过十亿英镑。钱不算多，但英国人花得精，主要资助大学里的基础研究和早期孵化，不搞大干快上的面子工程。 六、前沿材料与空间技术：在一些没人注意到的地方藏着硬货 最后这个板块比较杂，放在一起说，因为它们的共同点是“偏”和“深”。偏到什么程度呢？偏到大多数人不觉得这东西会影响自己的生活。深到什么程度呢？深到全世界只有两三家能做，英国就是其中一家。 Nyobolt，做超快充电池的。电动汽车充电慢是最大的痛点，快充桩充到百分之八十也要三四十分钟。Nyobolt的电池技术能在几分钟内充满，而且循环寿命极长，充放几千次后容量衰减很小。核心技术是一种特殊的铌基负极材料，这个方向全球只有Nyobolt和少数几家公司在搞。2026年Nyobolt上了某硬件排行榜的前二十，在储能领域算是个不小的新闻。 Paragraf，做石墨烯电子器件的。石墨烯这个材料喊了很多年，性能吹上天，但一直没找到真正的商业应用。Paragraf是全世界第一个真正把石墨烯做成可量产电子设备的公司。能做什么呢？超灵敏的磁场传感器、高频晶体管、生物检测芯片。Paragraf在英国初创企业专利资产价值排名里进了前十。石墨烯这条赛道，从2004年英国曼彻斯特大学的两位科学家剥离出石墨烯开始，英国人就一直占着制高点。 Space Forge，做太空制造的。这个理念很超前：在地球上造不出来的材料，到太空的微重力环境下去造。比如某些高性能半导体晶体，地球重力会造成晶体内部应力集中，影响性能。在太空里没有重力，晶体可以长得更完美。Space Forge计划发射小型返回式卫星，卫星在轨道上完成制造任务后带着成品返回地球。这笔账算下来，单次发射成本几百万美元，生产的超高纯度晶体材料和尖端药品可能价值上亿美元。2025年Space Forge完成了两千两百六十万英镑的A轮融资，创造了英国太空技术领域的A轮融资纪录。 Filtronic，做高频无线电解决方案的。卫星通信、雷达系统、5G基站，都需要高频射频器件。Filtronic在这个细分领域深耕了四十多年，技术积累极深。最近Filtronic开了新工厂，产能翻倍，因为全球低轨卫星互联网的需求爆发，马斯克的星链、欧洲的一网、亚马逊的柯伊伯，都要用Filtronic的射频前端模块。 这几家公司的共同特点是：业务偏到外行看不懂，技术深到内行离不开。英国的打法就是这样，不搞大张旗鼓的产业园和万亿级规划，而是让一批技术极客在自己的车库里、大学实验室里、小办公室里安安稳稳搞研发。等搞出了成果，发现全世界只有我能做，客户就自己找上门了。 说到底，英国在高精尖领域的打法跟德国、中国、美国都不一样。德国强在精密制造和工业自动化，中国强在超大产能和产业链完整，美国强在资本驱动和创新生态。英国既没有德国的产业工人规模，也没有中国的政府动员能力，更没有美国的资本深度。但英国有几样别人没有的东西：几百年的基础科研积累，全球顶尖的高校体系，英语世界的学术话语权，以及一种看似保守实则前卫的技术判断力。 这套组合拳打下来，英国在高精尖领域的表现不是轰轰烈烈的，但都是实实在在的。Arm设计着智能手机的大脑，BAE安装着F-35的弹射座椅，Quantinuum摆弄着量子计算机的量子比特，AstraZeneca研发着对付癌细胞的新药。这些东西普通人看不见摸不着，但全球产业链离了它们就没法转。 这大概就是后工业时代一个老牌帝国的生存之道。 #优质好文激励计划#

更新1、创新药再次大涨【华源医药】关注IO主线，聚焦PD1/VEGF，重视三抗机会。2026年102.0将迎来更进一步的数据验证，IO迭代的投资机遇持续加强，坚定看好，同时有望带动创新药整体行情！康方生物：一、26ASCO有望更新HARMONi-6期中分析OS相关数据。二、全球HARMONi-3研究，Sq-NSCLC队列预期在2026H2进行PFS数据读出。三、FDA已受理2LEGFR突变NSCLC的BLA，PDUFA日期为2026年11月14日。三生制药：辉瑞已启动1LNSCLC和1LCRC三期临床，以及1LSCLC和1L胃癌的2/3期临床，26年有望继续加速启动临床。荣昌生物：艾伯维有望快速启动1LNSCLC和1LCRC等相关临床研究，并且有望将RC148与自有ADC管线（如c-METADC）联用。君实生物：出海预期差！PD1/VEGF与EGFR/HER3ADC联合用药正在1Ⅱ期临床，我们认为，如罗氏、阿斯利康等MNC尚未具备PD1/VEGF双抗管线，随后续联用数据逐步成熟，具备潜在BD预期。三抗一上海谊众/汇宇/基石：汇宇制药的PD-1/TIGIT/IL-15三抗和基石药业的PD-1/VEGF/CTLA-4三抗或将在今年读出早期临床数据，上海谊众的PD-1/VEGF/IL-2三抗IND在即，具备全球价值。一、IO+ADC大主线：康方、三生、君实、荣昌、信达、科伦博泰、百利天恒、映恩等。二、重视“三抗”底部机会：上海谊众、汇宇制药。三、MNC中国资产联用：泽璟、翰森。2、聚焦IO+ADC主线+重视大单品数据催化【华源医药】1）近期国办出台文件，明确支持真创新定价，国内销售预期提升。2）2026年前三个月BD总额接近600亿美金、接近2025年一半，出海趋势持续加强。3）前期已BD或预期BD的品种持续推临床，临床前－>I期一>II/Ⅲ期临床的推进，或将进一步夯实估值。相关主线一、IO+ADC主线（全球Ⅲ期临床中）IO2.0:PD1/VEGF主线3+1（康方生物、三生制药、荣昌生物+君实生物）、PD1/IL2（信达生物）、三抗（叙事早期、26年均有数据读出，上海谊众、汇宇制药、基石药业）ADC:（国内商业化、海外处于Ⅲ期临床）科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物二、传统Pharma（创新药成为主要增长动力，BD出海打开新空间）:信立泰、恒瑞医药、科伦药业、海思科、翰森制药、中国生物制药三、新技术新方向：TCE（泽璟制药、康诺亚、维立志博）、小核酸（前沿生物、福元医药、瑞博医药）、分子胶（苑东生物、劲方医药）四、稀缺品种：华纳药厂（抗抑郁药，年中出Ⅱ数据）、热景生物（心梗药，I期临床中）、海西新药（口服眼底病药，Q4读出I期数据）、泰恩康（玫瑰痤疮，下半年出数据）3、关于健全药品价格形成机制的若干意见印发，创新药价格端＆支付端同步改善，全面鼓励创新，国内市场潜力升维【长江医药】顶层设计鼓励高水平创新，临床价值决定药品价格弹性。医保“腾笼换鸟”的逻辑仍在持续演绎，医保支付标准将成为药品价格形成的重要锚基本医保为基础，商保为补充，创新药支付多元化正在加速重视医药配置，精选君实生物、华东医药、信达生物、先声药业、科伦博泰、和黄医药等4、抗体偶联药物（ADC）行业：靶点多元化+IO联用创新，开启肿瘤精准治疗新周期【山证医药】ADC重塑肿瘤治疗格局，全球市场爆发增长。ADC凭借抗体精准靶向、载荷杀伤及旁观者效应，治疗优势显著，历经多代技术迭代，疗效与安全性持续提升。在癌症成为全球主要死因、年新增病例超2，130万例的背景下，ADC疗法通过精准机制以及与免疫、化疗的协同，从晚期后线治疗向早期一线推进，重塑治疗格局。得益于ADC在实体瘤和血液肿瘤领域的适应症拓展，全球ADC市场呈现爆发式增长。全球市场规模从2019年的28亿美元跃升至2024年的141亿美元，并预计在2035年突破1227亿美元。HER2、EGFR、TROP-2、B7-H3均为实体瘤核心治疗靶点，对应ADC药物可有效解决难治肿瘤的未满足临床需求。HER2ADC已拓展至HER2低表达乳腺癌等人群，重塑乳腺癌治疗格局；EGFRADC已获批鼻咽癌适应症，推进肺癌、结直肠癌等多项后期临床，中国药企EGFRxHER3双抗ADC进入临床关键阶段；TROP-2ADC为三阴性乳腺癌、非小细胞肺癌等难治肿瘤提供新方案，多款药物已获批并前移至早期治疗线；B7-H3ADC多款候选药已进入Ⅲ期临床，中国药企研发进度领先且国际合作频繁。肺癌和乳腺癌是重点研发方向，ADC+IO（肿瘤免疫）成为趋势。非小细胞肺癌占肺癌病例约85％，全球及中国发病数持续增长，国内外药企布局EGFR、TROP2、HER2等ADC。乳腺癌为女性最高发恶性肿瘤，ADC药物已极大改善难治乳腺癌亚型的治疗现状。HR+/HER2-占比最高、三阴性乳腺癌侵袭性强且治疗选择有限，整体药物市场规模庞大，HER3×EGFR、TROP2、HER2等是乳腺癌ADCⅢ期临床重点靶点。ADC联合免疫疗法（ADC+IO）凭借协同抗肿瘤、克服耐药的优势，成为肿瘤治疗前沿方向，在尿路上皮癌、非小细胞肺癌、乳腺癌等实体瘤展现突出潜力，当前研发聚焦新一代ADC与PD-（L）1/VEGF双特异性抗体等联合方案，国内外正推进多项相关临床研究，是未来肿瘤治疗的重要发展趋势。相关：中国药企ADC研发与国际化布局活跃，技术持续升级，我们看好具备优质ADC技术、拥有出海潜力的创新药企，相关公司如恒瑞医药、百利天恒、科伦博泰。5、医药产业链事件＆业绩更新1）纳微科技：25年业绩高增，26Q1业绩超预期【总体业绩】：2025年公司实现营业收入9.25亿元（+18.18％），归属于母公司净利润达1.36亿元（+64.18％），扣非净利润1.18亿元（+78.55％），盈利增速显著高于收入增速，毛利率提升至71.31％（+1.09pct），经调整的归属于母公司所有者的净利润（剔除股份支付费用影响）约1.82亿元，超额达成年初制订的盈利预算目标。4月9日晚，公司发布26Q1业绩预告，公司预计2026年第一季度实现营业收入约2.53亿元，同比增长约34.03％，归母净利润约6535.09万元，同比增长约123.69％，扣非归母净利润约5886.76万元，同比增长约134.76％。2025年销售/管理/财务费用分别为1.60亿/1.13亿/59.43万元，同比分别变动+4.73％/+23.06％/-72.90％，销售费用增速低于营收增速主要系平拍影响力深化后客户粘性增强；管理费用增速高于应收主要系管理人员离职带来股份支付费用冲回及公司产品迭代升级带来的报废；财务费用下降主要系公司偿还债务。【核心板块业绩】：公司主要应用于生物制药领域的填料、耗材及仪器产品实现营业收入6.89亿元，占公司营业收入的74.49％。核心业务色谱填料和层析介质实现销售收入5.52亿元，同比增长22.57％。填料和层析介质产品销售的客户数量为783家，较上年减少9家；应用于药企商业化项目（含新药注册阶段）的色谱填料和层析介质销售收入约为1.28亿元，约占2025年填料和介质产品收入的23％。应用于抗体（含ADC）、重组蛋白、疫苗和血液制品等四类大分子药物项目的层析介质的销售收入约2.23亿元，与上年基本持平；其中抗体（含ADC）类项目应用实现增长近13％。应用于胰岛素、多肽、小核酸和抗生素等四类中小分子药物项目的色谱填料的销售收入约2.70亿元，同比增长约50％。多肽类药物实现色谱填料销售收入约1.47亿元，较上年同期增长约63％。【研发投入】：公司持续加大研发投入，面向关键重大需求布局产品研发规划，对标国际领导厂商构建长期竞争优势。本年度研发投入1.97亿元，较上年度增加11.12％，占本年度营业收入21.29％。新增知识产权申请48件，取得知识产权授权23件。【核心亮点】：公司2025年业绩高增，26Q1业绩超预期。公司26Q1业绩超预期公司认为主要系持续聚焦色谱填料和层析介质核心业务，实施“双轮驱动、均衡发展”的市场策略。利润端增长快于收入一方面系公司高毛利核心业务中色谱填料和层析介质产品本季度销售收入实现50％以上的同比增长，带动了公司盈利能力指标的显著提升；另一方面公司25年股权激励费用约4600万，26年约2200万左右。公司已形成较为完备的产品矩阵与大小分子应用均衡发展的核心竞争优势，在持续深耕多肽/GLP-1和抗体这两大主力应用领域的基础上，积极把握小核酸药物爆发式增长及胰岛素色谱填料国产替代的历史机遇，同时深入拓展血液制品、疫苗、重组白蛋白等潜力市场。仅为公开信息整理，不涉及任何投资观点陈竹/王凯旋/魏通2）国邦医药：26Q1业绩波动，不改全年增长预期【天风医药杨松团队】事件：2026年4月15日，公司公布2026Q1业绩：收入15.2亿元（+5.6％），归母净利润1.6亿元（yoy-25.3％），毛利率23.06（同比下降3.38pct），利润有一定波动，主要系：（1）汇兑影响超2000w；（2）往年Q1阿奇霉素客户订单于Q2落地，节奏有一定变化；（3）2026Q1强力霉素价格同比有一定下降，3月中旬起逐步回升，利润尚未体现在26Q1报表。分板块看：＃医药板块收入8.13亿（-5％），毛利率约26％，收入略有下降，核心是高净值客户订单的时间性差异（截至4月订单已落地）；＃动保板块7.02亿元（+20％），毛利率约21％，依旧延续了高速增长水平。氟苯尼考及强力霉素价格恢复，出货量指引超预期中国兽药饲料交易中心数据显示，截至2026年4月中旬，氟苯尼考价格指数已达171.67，相较于25Q4的160提升约7％；强力霉素价格指数350.25，相较于25Q4的310提升约13％。公司预期2026年全球氟苯尼考出货5000~5500t（2025年超4000t）、强力霉素出货4000t（2025年出货3000t），且均价有望较去年增长or持平。我们认为公司出货量指引超预期，在价格已经恢复的情况下看好全年业绩增长。新业务进展顺利，看好业绩持续增长公司植保业务进展顺利，已经进入国际巨头供应体系，持续推进市场布局及产能兑现；当前植保市场规模约30亿元，考虑到公司进入市场后价格下降的因素，公司预计未来收入体量有望达到7-10亿元（市占率30-50％）。此外，莫西沙星、泰拉霉素等新产品持续放量，我们认为公司已经初步形成了新的增长动能，看好公司能顺利达成2030年200亿收入30亿利润的中长期指1.天风医药杨松/刘一伯3）艾德生物2025年报整理【兴证医药】2025年，公司实现营业收入11.98亿元，同比增长8.01％；实现归母净利润3.61亿元，同比增长41.74％；实现扣非归母净利润3.43亿元，同比增长47.33％；实现经营现金流净额3.65亿元，同比增长6.72％。营收拆分：分产品，检测试剂收入9.52亿元，同比增长8.56％；检测服务收入0.77亿元，同比增长16.16％；药物临床研究服务收入1.58亿元，同比下滑1.71％。分地区，国内收入9.26亿元，同比增长9.06％；海外收入2.72亿元，同比增长4.57％。2025年，公司基于HRD算法开发的BRCA1/2产品获批中国首个前列腺癌伴随诊断；NGS10基因产品新增血液适应症，同时满足临床组织检测和液体活检的需求；肺癌MRD检测产品聚焦驱动基因突变人群，实现0.02％的灵敏度要求，可提前影像学8.7个月提示复发风险，相关研究成果于ESMOAsia2025发布。与此同时，公司向基因测序仪企业赛陆医疗进行战略投资，旨在推动上下游资源整合，构建更加自主可控、协同发展的产业生态，为NGS产品在院内的合规普及奠定坚实基础。仅为公开资料整理，不涉及投资建议。资料来源：公司公告龚涵清/东楠/黄翰漾/孙媛媛4）迈威生物在临床进展和商业化取得两项进展【兴证医药】4月15日，迈威生物宣布两项管线进展：（1）LILRB4/CD3TCE用于血液瘤IND获得NMPA受理、（2）地舒单抗用于实体肿瘤骨转移和多发性骨髓瘤新适应症补充申请获得NMPA受理。LILRB4在AML、CMML、多发骨髓瘤等多种血液瘤中高表达。公司的6MW5311（LILRB4/CD3TCE）通过空间位阻结构设计，在肿瘤细胞存在时特异性激活T细胞，增强抗肿瘤疗效、提升安全性。本次IND成功申报，验证了公司的TCE技术平台实力。6MW5311的美国IND申请预计2026Q2递交。公司地舒单抗生物类似药（120mg，迈卫健）此次申报新适应症，用于实体肿瘤骨转移患者或多发性骨髓瘤患者的治疗，以延迟或降低骨相关事件发生风险。此前迈卫健已在中国获批上市用于骨巨细胞瘤，并在新兴市场积极进行商业化布局。地舒单抗120mg原研药XGEVA2025年中国销售3.06亿美元，同比+36％。资料来源：公司公告；注：仅为公开资料整理，不构成投资建议＃医药＃创新药＊公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！