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陇神戎发7月27日"20cm"涨停，20日涨幅冲到100.42%，可公司自己却连发异动公告："目前无任何应披露未披露的重大事项"，连投资者问"有抗暑产品吗"，回复都是"暂无"。 涨得最猛的那匹马，偏偏不是双线布局的真龙头。 7月10日，国务院批复《中医药振兴发展"十五五"规划》。 7月9日，2018年以来时隔八年更新的国家基药目录出炉，共794种药品，中成药占318种，新增48个品种里34个是独家，16款创新药首次批量入围，1类中药新药也被纳入。 短短半个月，从上游标准到下游应用，政策把整条链路全点亮了。 但政策红包不会平均分。 市场上真正"中药基本盘+创新药管线"双线扎实的，也就那么十几家。 康缘是这波里研发兑现最硬的一家。 官网数据：获批中药新药60个，有效发明专利700余件。 2026年7月，一贯煎颗粒拿下药品注册证书，是公司年内获批上市的3.1类经典名方中药新药。 更凶的是临床端——2026年以来，青参通络颗粒、黑黄赤珠颗粒、运脾化痰通窍颗粒、车前子片4款中药1.1类新药集中获批临床，覆盖风湿免疫、心脑血管、儿科、代谢四大领域，审评周期最短的不到3个月。 目前报产在审的中药新药达4-6个，未来两三年就是上市收获期。 代价也很真实：2026年一季度业绩承压，但机构预计全年有望恢复性增长。 研发强度王≠短期业绩王，这是康缘当下最大的矛盾 如果说康缘是"中药创新药先锋"，众生就是中西双线都在出成绩的样板。 中成药基本盘：复方血栓通胶囊是国家基药品种、国家医保甲类、国采中标品种，公司是产品原创者和行业引领者。 创新药端三条管线同时推进： 昂拉地韦片：全球首款RNA聚合酶PB2靶点抗流感药物，2025年5月获批，已进入医保；儿童颗粒剂NDA已获受理，青少年补充申请在推进 RAY1225注射液：GLP-1/GIP双靶点，每两周注射一次，II期数据24周减重最高达21.2%；国内肥胖/超重III期临床推进中，大中华区权益已授权齐鲁制药 ZSP1601片：治疗MASH的一类创新药，IIb期100mg组主要疗效应答率64.9%，安慰剂组才32.5% 2025年公司营收25.23亿元，中成药占比52.39%。 中药给创新药输血，创新药给估值上杠杆，逻辑闭环。 很多人忽略的一点——恒瑞也在加码中药。 它设立了独立的中药创新研发中心，专攻经典名方二次开发，"化学创新药+中药现代化"组合拳。 但恒瑞的真正底牌还是在创新药：2025年营收316.29亿元，同比增长13.02%；归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%。 官网显示已上市12款新分子实体药、4款其他创新药。 公司预计2026年创新药收入增长超25%，全年25+项III期数据读取、20+项NDA/BLA申报。 恒瑞的逻辑是：用创新药赚的钱，养中药现代化。 这打法是10家里最不缺钱的。 九芝堂：六味地黄丸是国民OTC，同时干细胞、新型抗凝生物药进入临床，百年老字号跨界前沿生物药。 昆药集团：华润系三七产业链平台，血塞通、天麻素是大品种，创新瞄准三七天然药物心脑血管适应症。 红日药业：配方颗粒头部+血必净注射液基本盘，抗肿瘤、脓毒症一类新药进临床。 立方制药：渗透泵控释技术是真本事，元胡止痛滴丸二次开发走改良型创新路线。 海南海药：氟非尼酮胶囊纳入突破性治疗品种，枫蓼肠胃康是消化系统中成药知名品牌。 亚泰集团：东北区域连锁药店渠道是护城河，抗肿瘤药物和疫苗创新并进。 回到开篇那只20cm涨停的陇神戎发。 它的基本盘确实有料：元胡止痛滴丸是独家剂型、国家中药保护品种，宣肺止嗽合剂占公司营收67.62%。 20日涨幅100.42%。 但公司自己反复澄清：经营环境未发生重大变化、无应披露未披露事项。 这恰恰说明，市场炒的是"中药+政策"的概念，不是"双线创新"的实质。陇神戎发的元胡止痛滴丸二次开发属于中药改良型创新，离"一类创新药"还有距离。 它被爆炒，反而提醒投资者：政策风口下，涨得最猛的不一定是真龙头，可能是筹码最轻的。 抛开概念，判断"中药×创新药"双线真龙头，只看三件事： 1. 中药基本盘能不能稳定造血：康缘60个获批中药新药、众生复方血栓通系列、恒瑞的超百亿营收——现金流是研发的燃料。 2. 创新管线是不是在临床III期或NDA阶段：康缘4-6个报产在审、众生昂拉地韦颗粒NDA已受理+RAY1225 III期推进——看得见的兑现，比PPT管线值钱。 3. 2026年政策契合度：1类中药创新药是本轮核心受益方向，基药目录首次纳入就是信号。 按这三个标尺量一遍，康缘药业（研发强度）、众生药业（管线兑现）、恒瑞医药（跨界实力） 是当下最像真龙头的三家——但康缘短期业绩承压，恒瑞中药占比仍小，众生要等昂拉地韦颗粒最终获批。 没有完美答案，只有概率高低。 个人声明：以上仅为基于公开信息的分享与交流，不构成任何投资建议，不涉及股票操作、推荐等内容。 股市有风险，入市需谨慎！

7月28日，A股三大指数集体飘绿，科创新药板块缩量回调。截至发稿，20CM更高弹性的“创新药新物种”科创创新药ETF汇添富（589120）跌3.06%，但回调区间场内溢价持续走阔，反应买盘坚挺，资金情绪或依旧乐观！ 　　截至10:52，科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数成分股集体回调，益方生物、泽璟制药跌超5%，艾力斯、君实生物、皓元医药、博瑞医药跌超3%，荣昌生物、百济神州跌超2%，百利天恒跌超1%。　　【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数权重股盘中涨跌幅】 　　截至10:52，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。　　石药集团7月27日晚发布告，预计2026H1净利润11.8亿元-13.6亿元港币，上年同期亏损274.61万元港币，成功实现扭亏为盈。值得注意的是，公司控股子公司巨石生物已于2026年5月29日收到阿斯利康支付的4.2亿美元首付款并部分确认收入。　　同日，石药集团宣布，公司开发的1类创新药—新型强效选择性5-羟色胺(5-HT)╱去甲肾上腺素(NE)双重再摄取抑制剂(SNRIs)盐酸阿姆西汀肠溶片(HA1406)治疗抑郁症患者的Ⅲ期临床试验(试验方案号：HA1406–007)已顺利达成预设主要有效性终点，试验结果兼具显著的统计学差异与明确的临床获益。HA1406表现出优异疗效与安全性，有望成为抑郁症的一线治疗药物。　　恒瑞医药ADC创新药SHR-4375注射液用于治疗胰腺癌适应症获得美国食品药品监督管理局(FDA)授予的孤儿药资格认定(Orphan Drug Designation，ODD)。值得注意的是，孤儿药（Orphan Drug） 是FDA对用于治疗罕见病的药品给予的特殊认定。SHR-4375注射液是恒瑞医药自主研发的、以组织因子(Tissue Factor，TF)为靶点的抗体药物偶联物(ADC)。本次获得美国FDA孤儿药资格认定，将有机会在产品研发、注册及商业化等方面获得美国的政策支持。　　海外方面，阿斯利康二季度营收153.8亿美元，抗肿瘤业务收入同比增15%，正推进2030年800亿美元营收目标。值得注意的是曾长期稳坐销量榜首的达格列净，上半年收入39.98亿美元，同比下滑11%，受到美国专利到期的影响明显。　　【EASD、ESMO召开在即，国产管线密集兑现】　　EASD2026大会将于9月28日至10月2日召开，EASD（欧洲糖尿病研究协会）大会是全球糖尿病及减重等代谢领域最重要、最前沿的国际大会之一。国产管线后期临床数据有望进入密集兑现期。　　1）降糖：甘李药业每周一次基础胰岛素GZR4的SUPER-1和SUPER-2研究均达到非劣效并显示HbA1c改善优势；通化东宝THDB0206实现HbA1c非劣效，并在餐后血糖控制方面优于赖脯胰岛素。　　2）减重：恒瑞医药HRS-7535在二甲双胍控制不佳的2型糖尿病患者中达到相对达格列净的非劣效终点；翰森制药Olatorepatide治疗48周减重幅度最高达到18.7%，博瑞医药BGM0504治疗52周减重幅度最高达到19.19%。此外，RAY1225、UBT251及HDM1005均披露较为积极的II期降糖及减重结果。　　3）前沿管线：信达生物ALK7siRNAIAR134、歌礼制药AMYR/GLP-1R/GIPR联合方案以及星赛瑞真iPSC来源胰岛细胞产品CRG-002亦值得关注。　　此外，ESMO 2026将于2026年10月23日-27日召开。中国创新药 Oral / Rapid Oral 报告共计 47 项，较去年的 35 项持续扩容。从企业分布看，恒瑞医药、翰森制药、信达生物、康方生物、石药集团、齐鲁制药、君实生物、维立志博、基石药业均有 2 项入选，头部创新药企多点开花；百济神州、百利天恒、科伦博泰、正大天晴等亦各有代表性数据读出。东吴证券指出，入选报告持续扩容充分体现中国创新药研发在国际学术舞台上的话语权持续提升。　　（来源：东吴证券20260726《医药生物行业跟踪周报：ESMO前瞻，中国口头汇报数量创新高，ADC与双抗赛道全球竞争力持续验证》；东方证券20260725《医药生物行业EASD 2026大会前瞻：国产管线密集兑现，MNC竞逐多维获益》）　　【业绩高增，Q2医药持仓却继续低配，业绩&仓位剪刀差能持续吗？】　　创新药板块政策、出海、技术三大维度持续发力，行业步入全面收获期。在行业高景气下，医药的基金仓位却持续呈现剪刀差背离，2季度，公募基金的医药重仓持仓继续创新低。2026Q2最新数据显示，A股全基、非医药主动基金的医药仓位均环比下降，二季度A股医药市值占比4.7%，但非医药主动型基金的医药重仓仓位仅2.5%，低配220BP，低配程度升高，处于历史10%分位数以下水平！　　下半年往后看，多项重磅临床数据及ESMO等学术大会的潜在催化下，20CM更高弹性的科创创新药蓄势待发！　　政策：近年来，我国创新药支持政策持续完善，政策覆盖范围由审评审批改革逐步拓展至知识产权保护、医保支付和临床应用等环节。研发端，部分地区将临床试验审评时限缩短至30个工作日，细胞与基因治疗药品被纳入快速通道；支付端，2025年医保目录新增114种药品，其中50种为Ⅰ类创新药，首版商保创新药目录纳入19种药品；临床应用端，2026年版《国家基本药物目录》首次纳入16种创新药，其中包括4种国产Ⅰ类新药。　　出海：全球医药行业正加速迈入"专利峭壁2.0"周期。预计到2031年，全球MNC将面临超过200项药品专利集中到期，其中2025年已披露销售金额的品种合计市场规模约2800亿美元。在此背景下，中国创新药凭借全球领先的在研管线数量与不断提升的临床数据质量，持续承接大额BD交易——2026年上半年全球医药BD交易金额TOP10中，中国企业独占8席。　　业绩兑现：盈利拐点加速确立，行业整体盈利能力持续提升。石药集团预计H1净利润11.8亿-13.6亿港元，同比扭亏；康诺亚预计H1净利润不低于12亿元；艾力斯H1营收33.10亿元（+39%），归母净利润15.40亿元（+46%）。　　（来源：天风证券20260721《出海BD活跃度提升，科创医药全球价值加速显性化》）　　“政策支持+创新升级+出海BD常态化”三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期！科创创新药ETF汇添富（589120）作为20CM“创新药新物种”，20%的涨跌幅上限赋予其更高弹性！指数聚焦创新药龙头企业，成分股仅30只，100%聚焦科创创新药，更高纯度，更高锐度，全面把握中国创新药崛起机遇！　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。科创创新药ETF汇添富属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。（文章来源：界面新闻）